AI 버블 붕괴의 악몽.. 엔비디아와 HBM도 다음 희생양인가?

인터넷은 살아남았다. 그러나 인터넷 장비업체들은 무너졌다.
1990년대 후반, 전 세계는 인터넷 열풍에 휩싸였다.
통신회사들은 미래 수요를 선점하기 위해 천문학적인 돈을 쏟아부으며 라우터, 광통신 장비, 서버를 사들였다.
하지만 불과 몇 년 뒤 상황은 완전히 뒤집혔다.

2001년에서 2003년 사이 장비업체 매출 감소율
광통신 부품업체 JDS Uniphase: -79.1%

서버 제조업체 Sun Microsystems: -37.3%

네트워크 장비업체 Cisco: -15.3%

인터넷 이용자는 계속 증가했다. 문제는 이미 설치한 장비가 너무 많았다는 것이었다.
통신회사들이 신규 투자를 중단하자 장비업체의 매출과 성장 기대는 급격히 무너졌다.

25년 후, 이번에는 GPU와 HBM
2026년 엔비디아의 분기 데이터센터 매출은 전년 대비 117% 폭증했다. 미래 공급·생산능력 확보 약정도 2,790억 달러에 달한다.
하지만 AI 기업들이 지금 사들이는 GPU는 앞으로 몇 년간 얼마나 높은 수익을 만들어낼 수 있을까..??
만약 AI 설비투자가 급격히 둔화한다면 중고 GPU 매물이 증가하고, 신규 장비 주문이 줄어들며, HBM을 비롯한 메모리반도체 시장까지 충격이 확산될 수 있다.

AI산업이 성공한다고 해서 모든 AI 장비업체가 계속 호황을 누리는 것은 아니다.
2000년의 역사는 경고한다.
기술혁명은 성공할 수 있다. 그러나 그 혁명에 너무 많은 돈을 먼저 쏟아부은 기업들의 투자수익까지 보장되지는 않는다.