엔화 152.89엔 강세…캐리 트레이드 유지 가능성

본문

일본 엔화가 달러당 152.89엔까지 강세를 보였지만, 엔화 상승만으로 신흥시장 캐리 트레이드가 무너지지는 않을 것이라는 분석이 나왔다. 글로벌 금융시장 변동성이 함께 커지지 않는다면 최근 엔화 강세가 신흥시장 자산 흐름을 꺾기... 엔화가 달러당 152.89엔까지 강세를 보였지만, 모건스탠리는 글로벌 변동성이 커지지 않으면 신흥시장 캐리 트레이드가 유지될 수 있다고 분석했다. 모건스탠리 전략팀은 8일 보고서에서 “시장 전반의 변동성을 끌어올릴 추가 촉매가 없다면 최근 엔화 상승만으로 신흥시장 캐리 트레이드가 훼손될 가능성은 낮다”고 밝혔다. 이 과정에서 환율 상승이 주식·채권 등 위험자산 매도로 번지면 캐리 트레이드 청산 압력이 커질 수 있다. 과거에도 급격한 엔화 상승이 글로벌 위험자산 매도와 맞물리면서 캐리 트레이드 청산 우려를 키웠다.

모건스탠리는 현재 신흥시장 캐리 트레이드 성과를 좌우하는 요인으로 엔화보다 글로벌 성장과 세계 주식시장 흐름, 주요 신흥국의 개별 펀더멘털을 꼽았다.

모건스탠리 전략팀은 “개별 국가의 견조한 펀더멘털과 높은 캐리 수익률, 탄탄한 글로벌 성장세가 투자자들을 신흥시장에 계속 머물게 하고 있다”고 설명했다. 지난 2월 중순 이후 가장 강한 수준으로, 일본은행의 추가 금리 인상 가능성에 대한 기대와 일본 당국의 엔화 약세 대응 경계가 엔화 매수세를 자극한 것으로 분석된다. 글로벌 투자자들은 최근 유로화와 스위스프랑으로 조달 통화를 넓히고 있어 엔화 한 통화의 움직임이 전체 캐리 트레이드에 미치는 영향은 과거보다 줄어들 수 있다. 당시 신흥시장 캐리 트레이드 지수는 엔화가 급등한 2024년 8월 약 4% 하락했지만, 미·일 엔화 매수 개입 이후에는 약 1% 하락하는 데 그쳤다. 다만 이번 분석은 엔화 상승 자체보다 글로벌 금융시장 변동성이 함께 확대되는지가 신흥시장 자산과 캐리 트레이드의 향방을 가를 것으로 봤다.