솔라나 6개 풀 중 5곳, 집계기 밖 왕복 스프레드 더 넓어
제목 연관성·주요 수치·시장 영향·향후 전망을 기준으로 핵심 문장을 선별한 요약 브리핑입니다.
핵심 포인트
- 연구진은 2025년 9월부터 1년간 솔라나 주요 propAMM의 체결을 비교해 5개 풀에서 비집계기 스프레드가 더 넓었다고 분석했다.
- 이 수치는 과거 왕복 체결 표본의 차이를 보여주며 현재 스왑의 절감액을 뜻하지 않는다.
- 솔라나 (SOL) 주요 propAMM 6곳 중 5곳에서 집계기를 거치지 않은 체결의 왕복 스프레드가 더 넓게 나타났다.
본문
연구진은 2025년 9월부터 1년간 솔라나 주요 propAMM의 체결을 비교해 5개 풀에서 비집계기 스프레드가 더 넓었다고 분석했다. 이 수치는 과거 왕복 체결 표본의 차이를 보여주며 현재 스왑의 절감액을 뜻하지 않는다. 솔라나 (SOL) 주요 propAMM 6곳 중 5곳에서 집계기를 거치지 않은 체결의 왕복 스프레드가 더 넓게 나타났다. 이들 풀에서는 매칭 구간의 68~83%에서 비집계기 스프레드가 더 넓었다. 연구진은 2026년 9월 29일 공개한 ‘Active Liquidity On Chain’ 논문에서 이 결과를 제시했다. 연구에는 솔라나·베이스·모나드 거래가 포함됐지만, 집계기 경유 여부에 따른 왕복 스프레드 비교는 솔라나 주요 6개 풀에 한정됐다. 논문에서 말하는 ‘왕복’은 한 이용자가 매수한 뒤 다시 매도한 거래가 아니다. 1bp는 0.01%포인트이며, 이 왕복 스프레드는 개별 스왑의 총비용과 같지 않다.
비집계기 쪽 스프레드가 더 넓었던 매칭 구간의 비율은 GoonFi 83%, SolFi V2 82%, HumidiFi 77%, BisonFi 76%, Tessera 68%였다. 따라서 6개 풀 모두에서 같은 방향의 차이가 나타난 것은 아니다. 이를 개인 거래의 대리 지표로 삼았을 때 솔라나 propAMM의 반스프레드는 0.26bp, 일반 AMM은 2.59bp였다. 앞선 집계기·비집계기 왕복 스프레드와 분석 대상과 방식이 다르며, 조용한 흐름이 모두 개인 투자자의 주문이라는 뜻도 아니다.