"USDT 뱅크런 땐 상환 불확실성 증가"...비트코인 DAT 기업이 공시에 쓴 경고

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가상자산(디지털자산)이 기업 재무제표 안으로 들어오고 있습니다. 스테이블코인을 현금성자산으로 분류하거나 디파이(DeFi·탈중앙화금융)에 회사 자금을 운용하고, 비 스테이블코인을 현금성자산으로 분류하거나 디파이(DeFi·탈중앙화금융)에 회사 자금을 운용하고, 비트코인을 담보로 스테이블코인을 빌리는 사례도 등장하고 있습니다. 스테이블코인 USDT(테더)에 '뱅크런(bank run)'이 발생하면 BTC(비트코인) 기업이 갚아야 할 빚의 가치뿐 아니라 상환 능력에도 문제가 생길 수 있다는 경고가 미국 증권거래위원회(SEC) 공시에 담겼다. 6일(한국시간) 이 비트코인 디지털자산재무(DAT) 기업 나카모토(Nakamoto)가 SEC에 제출한 2025년 연차보고서(Form 10-K)를 확인한 결과, 자회사 나카모토홀딩스(Nakamoto Holdings)는 2025년 12월 크라켄(Kraken)과 대출계약을 체결했다.

이후 비트코인 가격 하락에 따른 담보 유지 요건을 충족하기 위해 2026년 2월5일 688BTC를 추가로 맡겼다.

당시 나카모토가 보유한 비트코인 가운데 담보로 잡히지 않은 물량은 약 653개에 불과했다. 나카모토는 테더에 대한 신뢰 하락이나 유동성 부족, 규제 조치 등으로 달러 연동이 깨질 경우 부채 가치가 불확실해지고 손실이 발생할 수 있다고 밝혔다. 회사는 2억1000만USDT 규모 크라켄 대출에 테더와 달러의 가격 차이에 따라 가치가 달라지는 ‘내재파생상품(embedded derivative)’이 포함돼 있다고 판단했다. 비트코인 가격이 떨어져 담보가치가 기준 아래로 내려가면 크라켄은 나카모토에 비트코인을 추가로 맡기거나 대출금 일부를 갚으라고 요구할 수 있다. 나카모토가 이에 응하지 못하면 크라켄은 채무불이행으로 판단해 담보로 잡은 비트코인 일부 또는 전부를 사전 통보 없이 처분할 수도 있다. 회사는 약 600BTC와 비트코인 관련 파생상품을 매각해 확보한 자금 등을 활용해 4500만USDT를 상환했다.

은 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 상장사 공시를 통해 기업들이 디지털자산을 실제 재무·회계·자금운용에 어떻게 활용하고 있는지 살펴봅니다.스테이블코인 USDT(테더)에 '뱅크런(bank run)'이 발생하면 BTC(비트코인) 기업이 갚아야 할 빚의 가치뿐 아니라 상환 능력에도 문제가 생길 수 가상자산(디지털자산)이 기업 재무제표 안으로 들어오고 있습니다.