“코스피, 심폐소생 가능합니까?”…전문가 3인이 꼽은 반등 조건 [증시 긴급진단]

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한국 증시 급락에 투자자들 불안 커져 반등 시점·회복 속도 놓고 엇갈린 시각 인공지능(AI) 투자 수익성에 대한 의구심(중국 메모리 기술 추격, 코어위브 사태와 연계된 미국 빅테크 투자 축소 우려 등)과 미국 금리 상승 부담, 외국인 매도세가 한꺼번에 겹친 탓이다. 당분간 변동성이 이어질 수 있지만 AI 투자와 반도체 업황에 대한 신뢰가 회복되면 연말 반등을 기대할 수 있다는 전망도 제기된다. 11월 초까지 약세가 이어진 뒤 연말 반등이 가능하다는 전망이 있는 반면, 미국 빅테크 기업들의 실적과 외국인 매수세 회복 여부를 확인해야 한다는 신중론도 나온다. 매경AX는 21일 박연주 미래에셋증권 리서치센터장, 유종우 한국투자증권 리서치센터장, 빈센트(김두언) 하나증권 연구원에게 최근 증시 급락 원인과 남은 4분기 전망, 반등 조건을 물었다.

빈센트 연구원은 “반도체와 AI (산업) 성장의 지속성에 대한 의구심에 고금리 부담과 외국인 매도가 지속되며 나타난 조정”라며 “코어위브 등 AI 데이터센터 관련 기업의 자금조달 부담이 향후 투자와 반도체 주문 위축으로 이어질 수 있다는 우려가 확산된 상황에서, 외국인 매도를 소화할 수급 부족이 낙폭을 키웠다”고 분석했다. 박 센터장은 “현재 주가는 (기업의) 이익창출력에 대비 이미 저평가된 수준”이라며 “10월 말 (미국) 빅테크 기업들의 실적과 AI 서비스 업체들의 매출 성장 회복을 통해 AI 투자 수익성이 확인되는 것이 반등의 조건”이라고 말했다. 다만 “AI 수익성 우려가 이어지고 미국 금리 상승과 지정학적 위험까지 겹치면 변동성이 길어질 수 있다”면서도 “큰 그림에서 AI 혁명은 유효한 만큼 중기적으로 핵심 수혜 기업의 가치는 우상향할 것”이라고 전망했다.

그는 “AI 투자와 메모리 반도체 업황에 대한 긍정적인 전망이 유지되는 가운데 외국인 매수가 재개되고 기업들의 자사주 매입과 주주환원 확대가 이어진다면 회복 속도가 빨라질 수 있다”고 전망했다. 박 센터장은 “가장 중요한 신호는 AI 투자의 지속성과 반도체 기업의 이익 창출 능력을 다시 확인하는 것”이라며 “단기적으로는 10월 말 빅테크 실적에서 AI 수익화 전략을 살펴보고 중기적으로는 앤트로픽 등 AI 서비스 업체의 매출 성장률 회복을 확인해야 한다”고 말했다. 그는 “SK하이닉스의 자사주 매입 종료가 임박했다”며 “오는 27일 실적 발표에서 추가 매입 여부를 주목하고 있다”고 말했다. 빈센트 연구원은 “외국인 매도는 한국 증시 비중 조정과 함께 AI·반도체에 대한 위험 노출을 줄이려는 움직임이 겹친 것”이라면서 “개인과 연기금의 매수 여력에도 제약이 있어 국내 수급 공백이 단기간에 완전히 해소되기는 어렵다”고 분석했다.

한국 증시 급락에 투자자들 불안 커져 반등 시점·회복 속도 놓고 엇갈린 시각국내 증시가 급락하면서 개인투자자들의 불안이 커지고 있다.