코스닥 상폐요건 강화에 주식병합 급증…14%는 다시 ‘동전주’

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자본시장연구원 분석 올해 병합 결정 220개사 지난해 연간의 15배 변경상장후 D+20 주가 등락률 중위값 -24% 코스닥 상장폐지 요건 강화에 대응해 주식병합이 급증했지만 병합으로 높인 주가가 다시 떨어지는 사례가 상당수 나타났다. 액면병합 후 D+20 주가를 확인할 수 있는 기업 124곳 가운데 17곳(약 14%)은 다시 1000원 미만인 ‘동전주’로 돌아갔다. 22일 자본시장연구원 안유미 선임연구원의 ‘코스닥 상장폐지 요건 강화 이후 위험기업의 대응 현황과 평가’ 보고서에 따르면 올해 들어 지난 4일까지 코스닥 주식병합 결정 공시기업은 220개사로 집계됐다. 2022~2025년에는 매년 12~17개사에 그쳤지만 올해 급격히 늘었다. 지난 7월부터 코스닥 시가총액 기준이 150억원에서 200억원으로 높아지고 주가 1000원 미만 요건이 신설되면서 저가주 기업들의 대응이 확대됐다.

연구원은 개혁방안 발표일인 지난 2월 12일부터 9월 4일까지 액면병합 변경상장을 마친 코스닥 기업 158개사의 주가 흐름을 별도로 분석했다. 이 중 변경상장 D+20 주가를 확인할 수 있는 124개사 가운데 17개사(13.7%)가 다시 1000원 미만으로 하락했다. 안 선임연구원은 “액면병합에 따른 단위주가 상승효과가 지속되지 않는 사례가 존재한다”며 “주식병합만으로 저가주 위험을 근본적으로 해소하는 데에는 한계가 있음을 시사한다”고 지적했다. 재무자료가 확인된 59개사 중 11개사(18.6%)는 자본잠식이 없으면서 전년 동기 대비 매출 증가, 영업이익 흑자, 영업활동현금흐름 흑자를 모두 충족했다. 정부는 시장 상황과 기업계 의견 등을 고려해 당초 내년 1월로 예정했던 코스닥 시가총액 300억원 기준 시행을 내년 7월로 6개월 유예했다.

코스닥 상장폐지 요건 강화에 따라 주식병합이 급증했지만, 이후 주가가 다시 하락하는 사례가 많아 그 효과에 한계가 드러났다.

정부는 이러한 상황을 고려해 코스닥 시가총액 기준 시행을 6개월 유예하고, 일정 요건을 충족하는 기업의 코넥스 이전상장을 허용하는 방안을 추진하고 있다.