스택스 비트코인 스테이킹, 확장 여력은?…알레아 리서치, 지급 재원·유동성 분석

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알레아 리서치는 스택스 제네시스 본드의 첫 전체 보상 주기 지급 재원이 예정 지급액의 17.9배에 달하며, 비트코인 스테이킹이 STX 잠금과 담보 대출로 연결되고 있다고 분석했다. 채권 확대의 지속 가능성은 채굴자의 실제 BTC 공급에 달려 있으며, 대출 시장에 집중된… 채권 확대의 지속 가능성은 채굴자의 실제 BTC 공급에 달려 있으며, 대출 시장에 집중된 자금과 부족한 청산 유동성이 주요 과제로 꼽혔다. 스택스(STX)가 채굴자의 비트코인(BTC) 입찰금을 활용한 ‘비트코인 스테이킹’으로 수익 지급과 대출을 연결하고 있다. 알레아 리서치(Alea research)가 11월 3일 발표한 보고서에 따르면 , 2026년 3분기 출시된 제네시스 본드의 첫 전체 보상 주기에서 지급 재원은 예정된 채권 지급액의 17.9배에 달했다. 토큰 보상의 가치와 채굴자의 실제 입찰 규모가 스테이킹 상품의 지급 여력을 결정하는 구조다.

알레아 리서치는 스택스의 채권 수용 능력을 분석하면서 실제 지급 재원과 가격에 따른 추정치를 구분했다.

초기 20 BTC 배정 자금으로 약 92 stBTC 규모의 포지션을 형성했지만, 실제 순수익은 스테이킹 보상에서 차입 이자와 수수료 등을 차감한 결과에 달려 있다. 스택스에서 스테이킹 자산을 담보로 활용하는 경로가 확대됐지만, 달러 표시 대출 잔액의 증가를 모두 신규 자금 수요로 해석하기는 어렵다. 4분기에는 두 번째 채권인 본드 2가 505 BTC 모집을 마치며 확장 가능성을 보였다. 알레아 리서치의 분석을 종합하면 , 스택스의 다음 과제는 채권 모집 확대를 지속 가능한 지급 재원과 충분한 대출·거래 유동성으로 연결하는 데 있다. 비트코인 스테이킹이 STX 잠금 수요를 늘리는 효과는 확인됐지만, 장기적인 확장 여력은 채굴자의 실제 BTC 투입액과 지급 의무의 균형에 달려 있다.

다만 채권 확대가 지속되려면 채굴자의 자금 공급이 함께 늘어야 하며, 대출 시장에 집중된 유동성도 주요 점검 대상으로 꼽혔다.스택스의 비트코인 스테이킹은 채굴자가 블록 생성 권리를 얻기 위해 투입하는 BTC를 보상 재원으로 삼는다.