SEC 직원의 스테이킹 토큰 분할은 스테이킹된 ETH 토큰의 출구 위험을 조명합니다

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SEC 직원의 새로운 스테이킹 토큰 FAQ는 영수증과 프로토콜 토큰을 구별합니다. ETH 보유자는 ETH가 스테이킹된 상태에서 유동 스테이킹 토큰을 판매할 수 있습니다. 25 SEC 직원 FAQ에서는 소유권을 증명하는 영수증과 프로토콜에서 발행된 토큰을 조건부로 구분합니다. 증권거래위원회 기업금융부서는 디지털 상품에 대한 적격 스테이킹 영수증이 "디지털 도구"일 수 있다고 말했습니다. 프로토콜 기반 유동 자산 제공업체가 발행한 토큰은 대신 "디지털 상품"이 될 수 있습니다. 직원은 Coinbase의 cbETH 또는 Lido의 stETH를 이름으로 분류하지 않습니다. 이는 직원이 논의하고 있는 영수증 유형에 대한 설명이지 유동 스테이킹으로 판매된 모든 토큰에 대한 새로운 보관 규칙이 아닙니다. 스테이킹된 ETH와 cbETH로 포장된 보상은 토큰 보유자를 대신하여 Coinbase가 보유하며 소유권은 Coinbase로 이전되지 않습니다.

이러한 양도 가능성은 보유자에게 스테이킹된 ETH가 인출되기 전에 출구를 모색할 수 있는 방법을 제공합니다. 그러나 이를 판매하는 것은 시장 거래이며, Coinbase는 합의에서 토큰 가격이 ETH 또는 스테이킹된 ETH와 다를 수 있다고 경고합니다. 두 제품은 "유동성"이 고정된 가치의 언스테이킹된 ETH로의 보장된 전환이 아니라 토큰의 이동 능력을 설명하는 이유를 보여줍니다. 유용한 구별은 더 좁습니다. 유동 스테이킹 토큰을 ETH와 상호 교환 가능한 것으로 취급하기 전에 보유자는 누가 예금의 소유권을 보유하고 있는지, 누가 상환 경로를 운영하는지, 어떤 자산이 먼저 반환되는지, 어떤 지연이나 손실이 개입될 수 있는지 알아야 합니다. 관련 읽기 SEC는 유동적 스테이킹 토큰이 증권이 아니라 영수증임을 분명히 밝혔습니다. 이러한 범주는 그것이 설명하는 배열에 대한 직원의 증권법 분석을 형성합니다.

그들은 아래의 ETH에 대한 액세스를 인증하지 않습니다. 관련 읽기 이더리움의 기관 스테이킹 붐은 커지고 있지만 Lido의 점유율은 줄어들고 있습니다. 레이블이 출구를 정하지 못하는 이유 두 제품은 "유동성"이 고정된 가치의 언스테이킹된 ETH로의 전환을 보장하는 것이 아니라 토큰의 이동 능력을 설명하는 이유를 보여줍니다.