비트코인 직접 보유 vs 트레저리 주식, 세후 수익 승자는?…비트플래닛(Bitplanet), 투자 구조 비교

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비트코인(BTC) 가격이 같은 폭으로 올라도 투자 수단에 따라 손에 쥐는 수익은 달라진다는 분석이 나왔다. 비트플래닛(Bitplanet)은 리서치 보고서를 통해 직접 보유, 해외 현물 상장지수펀드(ETF), 국내외 디지털자산 트레저리 기업... 비트플래닛은 가상자산 과세 시행을 가정한 분석에서 국내 상장 트레저리 주식이 세제 혜택과 주당 BTC 증가로 직접 보유보다 높은 세후 수익을 낼 수 있다고 분석했다. 비트코인 직접 보유 vs 트레저리 주식, 세후 수익 승자는?…비트플래닛(Bitplanet), 투자 구조 비교/비트플래닛(Bitplanet) 비트플래닛(Bitplanet)은 리서치 보고서를 통해 직접 보유, 해외 현물 상장지수펀드(ETF), 국내외 디지털자산 트레저리 기업 주식의 세금과 수익 구조를 비교했다.

국내 상장 트레저리 주식은 소액주주 양도차익 비과세와 주당 BTC 증가에 힘입어 직접 투자보다 높은 세후 수익을 낼 수 있지만, 기업에 대한 시장 평가가 낮아지거나 지분이 희석되면 이점이 사라질 수 있다는 진단이다. 주당 BTC는 주식 한 주에 대응하는 비트코인 보유량이며, 시가총액 기준 mNAV는 보통주 시가총액을 보유 코인의 시장가치로 나눈 배수다. 통화와 주식 수 기준을 일치시키면 주가는 비트코인 가격, 주당 BTC, 시가총액 기준 mNAV의 곱으로 설명할 수 있다. 비트플래닛이 제시한 모형 분석에서는 비트코인 가격이 100% 상승하고 투자원금을 100으로 뒀을 때 직접 보유의 세후 이익이 78.0으로 계산됐다. 국내 상장 트레저리 주식은 mNAV와 주당 BTC가 유지되면 99.6, 주당 BTC가 전체 투자 기간에 걸쳐 5% 늘어나면 109.6이었다.

주당 BTC가 유지되는 모형에서 비트코인 가격이 20% 상승하면 mNAV가 투자 시점보다 약 3.5%만 낮아져도 국내 트레저리 주식과 직접 보유의 세후 이익이 같아진다. 보고서 자체 집계에 따르면 2026년 연초부터 8월 31일까지 비트코인 원화 가격은 15.4% 하락했지만 비트플래닛 주가는 39.8% 떨어졌다. 비트플래닛(Bitplanet)은 리서치 보고서를 통해 직접 보유, 해외 현물 상장지수펀드(ETF), 국내외 디지털자산 트레저리 기업 주식의 세금과 수익 구조를 비교했다.