[저PBR 꼬리표] 장부만 커진 농심홀딩스…주가는 수년째 박스권

본문

핵심 자회사 농심의 이익이 쌓이면서 지주사 장부상 순자산은 꾸준히 불어났지만 주가는 수년째 일정한 범위에 머물러 있다. 자회사가 배당하지 않고 남긴 이익이 지주사 장부에만 쌓이고 현금으로는 올라오지 않으면서 순자산과 주가의 간극이 자회사가 배당하지 않고 남긴 이익이 지주사 장부에만 쌓이고 현금으로는 올라오지 않으면서 순자산과 주가의 간극이 벌어졌다는 분석이 나온다. 10일 한국거래소에 따르면 농심홀딩스는 지난 2일 공표된 저PBR 기업 151곳에 포함됐다. 농심홀딩스 주가는 2018년 하반기 급락 이후 월말 종가 기준 6만~10만원대를 오갔다. 두 회사 지분을 담은 관계기업투자는 지난해 말 1조448억원으로 지배주주 순자산의 79%를 차지한다. 지분율대로 따지면 약 557억원이 농심홀딩스 장부에 이익으로 잡힌다. 나머지 400억원이 넘는 이익은 농심 안에 남아 지주사 장부만 키운다.

인수 가격이 세우 순자산의 공정가치보다 낮아 447억원의 염가매수차익이 생겼다.

지난해 연결 지배주주 순이익 1146억원 가운데 40%가량이 이 차익이다. 지난해 말 관계기업투자 장부가는 1조448억원이지만 같은 지분의 시가는 지난 6일 종가 기준 약 9000억원이다. 올해 상반기 연결 지배주주 순이익은 563억원으로 1년 전(389억원)보다 45% 늘었다. 할인을 직접 줄일 수단도 마땅치 않다는 지적이다.10일 한국거래소에 따르면 농심홀딩스는 지난 2일 공표된 저PBR 기업 151곳에 포함됐다.