해시레이트 선도계약 연 6~13%…투자자 수익은 보장 안 돼

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룩소르가 제시한 연환산 6~13%는 채굴 해시레이트 계약의 시장 자본 비용이다. 실제 성과는 채굴자의 공급과 계약 상대방의 정산 이행, 담보 조건에 달렸다. 비트코인(BTC) 해시레이트 선도계약에서 거론된 연환산 6~13%는 투자자의 확정 수익률이 아니다. 채굴자의 해시레이트 공급과 계약 상대방의 정산 이행이 모두 이뤄져야 예상한 비트코인 수령액을 맞출 수 있다. 룩소르(Luxor) 해시레이트 인덱스는 2026년 9월 보고서에서 해시레이트 대출 시장의 ‘자본 비용’이 연환산 6~13%였다고 밝혔다. 9월 비인도성 선도계약(NDF) 가격을 바탕으로 산출한 시장 지표로, 수수료와 매수·매도 호가 차이는 반영하지 않았다. 두 계약의 통화, 해시레이트 수량, 기간과 산정 기준이 맞으면 채굴 수입과 NDF 정산액이 서로 상쇄돼 총 비트코인 수령량을 고정할 수 있다.

룩소르는 2025년 연간 보고서에서도 이 할인 차이를 해시레이트 대출 시장의 이자율로 해석하고, 자본 비용을 연환산 6~13%로 제시했다.

해시프라이스가 계약 가격보다 높아 NDF 매도자가 차액을 지급해야 하는 상황에서 채굴 수입까지 끊기면 정산 의무만 남을 수 있다. DF 매수자는 해시레이트 대금을 전액 선지급하므로 해당 계약의 초기 증거금 일정 대상이 아니다. 신용 심사에는 채굴 시설의 보험·전력 조달 자료와 채굴풀 실적, 재무제표, 향후 의무, 보증 관련 서류 등이 포함된다. 연환산 6~13%는 계약 구조에서 산출한 시장 자본 비용이며, 실제 성과는 계약 조건과 각 당사자의 이행에 달려 있다.