앤트로픽 초기 투자자, 최대 83% ‘희석 압력’…헤이즈 추산

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헤이즈는 앤트로픽 상장 초기 투자자의 주식 매각 제한 해제가 시장 공급을 늘릴 수 있다고 봤다. 주가 압력이 신용시장과 은행권 자산을 거쳐 달러 유동성과 비트코인으로 이어질 수 있다는 분석이다. 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 비트멕스(BitMEX) 공동창업자는 5일 공개한 글 ‘D는 희석을 의미한다’(D is for Dilution)에서 앤트로픽(Anthropic) 상장 초기 투자자가 2027년 6월까지 최대 83%의 ‘희석 압력’을 받을 수 있다고 추산했다. 헤이즈는 스페이스X(SpaceX)와 앤트로픽, 오픈AI(OpenAI)의 상장 뒤 임직원과 초기 투자자가 보유한 주식의 매각 제한 해제를 위험 요인으로 들었다. 헤이즈는 주식 공급이 늘면 기업 실적이 예상에 부합하더라도 주가 상승이 어려울 수 있다고 분석했다.

헤이즈는 앤트로픽이 기업가치 1조5000억달러(약 2010조원)로 상장한다고 가정하면, 주가를 공모가 수준으로 유지하는 데 최대 1조2450억달러(약 1668조3000억원)의 신규 투자 수요가 필요할 수 있다고 계산했다. 그는 83%와 투자 수요 모두 자신의 가정에 따른 추정치라고 밝혔다. 스페이스X에서는 주식 약 86억주의 매각 제한이 2027년 6월 말까지 추가로 풀릴 것으로 헤이즈는 예상했다. AI 기업의 주가가 하락해 성장성과 수익성에 대한 신뢰가 약해지면 채권 투자자들이 더 높은 금리를 요구할 수 있다는 것이 헤이즈의 분석이다. 헤이즈는 5일 공개한 글에서 미국 은행권의 대차대조표 확대가 멈추거나 축소되면 달러 유동성이 줄어 비트코인(BTC) 등 가상자산에 하방 압력이 생길 수 있다고 전망했다. 헤이즈가 최고투자책임자(CIO)인 메일스트롬(Maelstrom)은 달러 유동성 여건이 뚜렷하게 개선되기 전까지 관망 기조를 유지할 계획이다.

헤이즈는 AI 산업의 충격이 금융시스템 전반으로 확산되면 미 연방준비제도(Fed)를 비롯한 중앙은행과 재정당국이 유동성을 공급할 수 있으며, 이 경우 비트코인에 우호적인 여건이 조성될 수 있다고 전망했다.