금리 동결에도 비트코인이 움직이는 이유는?…카이코 리서치, ‘금리 기대 변화’에 주목

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카이코 리서치의 앤드루 양은 비트코인 가격에 금리 결정 자체보다 기존 금리 기대를 바꾸는 정책 신호가 더 중요하다고 분석했다. 연준의 정책 메시지와 물가 지표가 사전 예상과 얼마나 다른지 살피고, 시장의 위험 선호도 함께 고려해야 한다고 밝혔다. 비트코인(BTC)의 가격을 움직이는 핵심은 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 결정 자체보다 ‘금리 기대의 변화’라는 분석이 나왔다. 카이코 리서치(Kaiko Research)의 앤드루 양은 2026년 9월 15일 보고서에서 과거 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 소비자물가지수(CPI) 발표 전후의 시장 반응을 분석하며 이같이 진단했다. 금리 인상·인하·동결 여부보다 발표 내용이 기존 전망을 얼마나 바꾸는지가 가격 변동을 설명하는 데 더 중요하다는 것이다. 비트코인 수익률과 연준 금리 변동 사이의 12개월 이동 상관계수 역시 일정하지 않았다.

보고서는 제롬 파월의 뒤를 이은 케빈 워시가 8월 28일 잭슨홀 심포지엄에서 향후 정책 방향을 미리 제시하는 ‘포워드 가이던스’에 비판적인 입장을 밝혔다고 설명했다. 금리 기대가 가격을 움직인 대표 사례는 2024년 3월 20일 FOMC 회의다. 시장의 관심은 연준 위원들의 금리 전망을 보여주는 점도표에 집중됐다. 앞서 1~2월 CPI가 예상보다 높게 나오면서 연내 금리 인하 전망이 세 차례에서 두 차례로 줄어들 수 있다는 우려가 형성돼 있었다. 불과 9일 전인 8월 5일 글로벌 캐리 트레이드 청산과 위험자산 매도 속에 비트코인이 한때 약 4만9000달러까지 밀린 상황이었다. 금리 인상·인하·동결 여부보다 발표 내용이 기존 전망을 얼마나 바꾸는지가 가격 변동을 설명하는 데 더 중요하다는 것이다.보고서는 연준의 정책 소통 방식이 달라지고 인플레이션이 목표치를 웃도는 환경에서 이러한 경향이 더욱 두드러질 수 있다고 봤다.