블룸버그, ZEC 랠리 지속 가능성에 물음표…숏스퀴즈·채굴자 축적이 밀어올렸다”

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지캐시(ZEC)는 프라이버시 수요 확대와 비트코인의 대안이라는 투자 서사로 올해 120% 이상 상승했지만, 급등의 지속 가능성에는 경계론이 나온다. [블록미디어 함지현 기자] 올해 주요 디지털자산 (가상자산) 가운데 두드러진 상승세를 보이고 있는 지캐시(ZEC) 를 두고 급등의 지속 가능성을 경계하는 목소리가 나오고 있다. 프라이버시에 대한 관심 확대라는 구조적 호재가 존재하지만 채굴자들의 물량 축적과 숏스퀴즈 등 수급 요인이 가격 상승을 증폭시켰다는 분석이다. 지난해에도 블룸버그 소속 ETF 분석가가 ZEC 열풍이 비트코인 의 정치·문화적 지지까지 분산시킬 수 있다는 우려를 내놓은 바 있다. 19일 업계에 따르면, 블룸버그는 최근 ZEC가 올해 120% 이상 상승하며 비트코인 을 크게 앞서지만 지속 가능성은 확신할 수 없다고 보도했다.

지난 6월 보안 연구자가 거래 내역을 가리는 실드 풀인 ‘오차드(Orchard)’에서 건전성 문제를 발견한 데 따라 ZEC 가격이 약 50% 급락했다.

여기에 지난 8월 그레이스케일의 ZEC 신탁 상품이 미국 상장지수펀드(ETF) 로 전환되면서 일반 증권계좌를 통한 투자 통로도 확대됐다. 블룸버그 인텔리전스의 ETF 분석가 에릭 발추나스는 지난해 11월 ZEC를 미국 대선의 ‘제3 후보’에 비유하며 비트코인에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 견해를 밝혔다. 비트코인 투자자 마크 모스는 마케팅 업체로부터 받은 ZEC 유료 홍보 제안을 공개하며 최근 ZEC가 곳곳에서 언급되는 배경에 의문을 제기했다. 시장 분석가 라자트 소니 역시 당시 ZEC 열풍이 기존 투자자들의 ‘탈출 유동성 (exit liquidity)’을 확보하기 위한 움직임처럼 보인다고 경고했다. 결국 최근 ZEC 랠리를 둘러싼 논쟁은 단순한 가격 전망을 넘어 ‘지캐시가 비트코인의 대안인가, 보완재인가’라는 문제로 확대되고 있다.

블룸버그 역시 최근 랠리가 지속 가능한 상승세인지, 아니면 다음 강세장에서 초기 투자자들이 다시 비트코인으로 돌아가기 전 나타나는 일시적인 자금 이동인지는 아직 확인되지 않았다고 짚었다.