“삼전 주가, 역사적 저평가”라는데…KB증권 “비중 확대할 기회”

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KB증권은 15일 삼성전자에 대해 향후 배당 확대·자사주 소각을 병행하는 주주환원 정책이 기대된다며 현재의 주가 조정은 기업가치의 상승 잠재력을 고려할때 비중 확대의 기회로 판단했다. KB증권은 삼성전자와 중국 기업 창신메모리테크놀로지(CXMT) D램 공정 기술의 격차는 양산 시점을 기준으로 5~7년안에 달하는 것으로 판단했다. CXMT의 현 주력 공정인 1z의 경우 삼성전자는 이미 지난 2019년 9월 본격적인 양산을 시작했다고 봤다. 또 CXMT가 올해 9월 양산에 착수한 1a 공정도 삼성전자는 2021년 10월 양산을 시작한 만큼 약 5년의 시차가 존재한다고 분석했다. KB증권은 삼성전자가 선단 공정의 양산 경험과 수율 안정화, 고객사 인증 등에서 축적된 경쟁력을 확보하고 있는 만큼 중국의 기술 격차 축소 가능성은 제한적일 것으로 전망했다.

이와 함께 CXMT가 공개한 D램은 중국의 기술적 진전을 보여준 사례지만 이를 실질적인 시장 경쟁력 확보로 해석하기는 이르다고 봤다.

이에 중국의 기술 추격에 대한 시장의 우려는 과도하며 CXMT의 추격 속도보다 삼성전자의 기술 혁신 속도와 높은 진입 장벽에 주목할 시점으로 판단했다. 김동원 KB증권 연구원은 “삼성전자의 주가는 10월 들어 중국의 추격 우려가 과도하게 반영돼 16% 하락해 주가수익비율(PER) 3배 수준의 역사적 저평가 국면에 진입했다”고 밝혔다. 삼성전자가 주가 16% 하락과 함께 PER 3배 수준 의 역사적 저평가 국면에 진입했습니다. 업계에서는 단기적 우려를 넘어 기술 혁신 속도 에 주목할 시점이라고 평가하고 있습니다. KB증권은 삼성전자의 주주환원 정책 기대와 함께 현재 주가 조정이 기업가치 상승 가능성을 고려할 때 비중 확대의 기회로 판단한다고 밝혔다. 김동원 KB증권 연구원은 중국의 추격 우려가 과도하게 반영되어 삼성전자가 역사적 저평가 국면에 진입했다고 강조했다.