예금금리 오르면 스테이블코인 증가세 둔화…BIS 분석

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BIS 워킹페이퍼는 2019년 1월부터 2025년 6월까지 미국 주간 자료를 분석해 예금금리 상승과 스테이블코인 시가총액 증가 둔화의 관계를 보고했다. 예금금리가 오르면 스테이블코인 시가총액 증가세가 둔화하는 것으로 나타났다. 국제결제은행(BIS)은 2026년 10월 워킹페이퍼 1382호에서 미국의 2019년 1월부터 2025년 6월까지 주간 자료를 분석해 이같이 밝혔다. 저자들은 예금금리 변화에 스테이블코인 시가총액이 어떻게 반응하는지 추정했다. 다른 단기 금융시장 금리는 연방기금금리를 대체로 선형적으로 따라가지만, 은행은 연방기금금리가 약 3%를 넘으면 예금금리를 더 적극적으로 조정하는 경향이 있다는 점을 식별 전략에 반영했다. 논문은 기준점으로 연방기금금리 목표 범위 3.00~3.25%의 중간값인 3.125%를 제시했다. 저자들은 예금금리가 오를 때 스테이블코인 시가총액 증가세가 느려졌다고 보고했다.

비스테이블코인 가상자산을 대상으로 한 위약검정에서는 도구변수가 해당 자산군의 시가총액 증가를 예측하지 않았다.

이번 분석이 확인한 것은 예금금리와 스테이블코인 성장 사이의 반응이다. 저자들은 스테이블코인 시장이 미국 은행권보다 작고 보유자의 지역별 분포 자료도 제한돼 총예금에 미친 영향을 직접 추정하기 어렵다고 설명했다. BIS 페이지는 10월판으로 표시돼 있으며, 두 판의 수정 내용은 확인되지 않았다. 이번 BIS 논문은 미국 자료를 바탕으로 예금금리와 스테이블코인 성장의 관계를 분석했으며, 국내 예금이나 원화 기반 스테이블코인에 대한 결과는 제시하지 않았다.