AI 승자독식 기대에 기댄 나스닥…가격 경쟁·비용 상승에 경고

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데이비드 우는 AI 서비스 가격 하락과 연산 비용 상승이 매출 성장과 수익성을 압박해 나스닥의 승자독식 기대와 앤트로픽의 높은 기업가치를 흔들 수 있다고 진단했다. 미국 기술주에 반영된 AI 산업의 승자독식 기대가 가격 경쟁과 수익성 악화에 부딪힐 수 있다는 진단이 나왔다. 거시경제 분석가 데이비드 우는 10월 27일(현지시간) 데이비드 린 방송에서 "현재 나스닥의 기업가치 평가는 AI가 승자독식 결과를 낳을 것이라는 전제를 깔고 있다"며 "가장 가능성이 높은 결과는 범용화라고 생각한다"고 말했다. 우는 미국과 중국의 AI 경쟁 구조가 다르다는 점을 판단의 근거로 제시했다. 중국의 경쟁 심화와 가격 하락이 결국 미국 AI 관련주의 향방에도 영향을 줄 수 있다고 봤다. 그는 앤트로픽과 TSMC의 기업가치를 각각 2조 달러로 가정하고 투자 매력을 비교하면, 앤트로픽이 2030년 약 1조2000억 달러의 매출을 거둬야 한다는 자체 분석 결과를 제시했다.

이 계산에서 우는 앤트로픽의 올해 연간 매출을 넉넉하게 1000억 달러로 가정해도 4년 안에 매출이 약 12배로 늘어야 한다고 설명했다. 이어 2025년 전 세계 소프트웨어 지출이 약 1조2200억 달러였다고 언급하며, 단일 기업이 그에 가까운 매출을 달성해야 하는 성장 기대에 의문을 제기했다. 우는 공개된 수치를 근거로 앤트로픽의 전 분기 대비 매출 증가율이 2분기 약 300%에서 3분기 약 45%로 낮아졌다고 말했다. 앤트로픽과 오픈AI가 서비스 가격 하락에 따른 매출 둔화와 연산 비용 상승을 동시에 겪으면 이익률이 크게 압박받을 수 있다고 평가했다. 기업공개 과정에서 앤트로픽이 인정받을 기업가치도 2조 달러보다는 1조4000억 달러에 가깝거나 그보다 낮을 수 있다고 전망했다. 앞으로 확인할 핵심 재무지표를 묻는 질문에 우는 "현 단계에서 가장 중요한 것은 매출"이라고 답하며, 높은 기업가치를 뒷받침할 성장세가 이어지는지에 주목했다.