일본 10년물 금리 3%…해외자금 회귀 논쟁

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일본 10년물 국채금리가 1996년 이후 처음으로 3%를 넘으면서 일본 투자자들의 해외 채권자금이 본국으로 돌아갈 수 있다는 논쟁이 커지고 있다. 일본 10년물 국채금리가 1996년 이후 처음으로 3%를 넘었지만, 일본 금융기관의 해외채권 매도는 아직 제한적인 것으로 나타났다. 물가 상승과 재정지출 우려, 일본은행의 추가 금리 인상 기대가 금리 상승 배경으로 거론되며 엔화 가치도 9월 들어 4% 올랐다. 일본 10년물 국채금리가 3%에 닿은 사실은 앞서 본지도 보도했다 . 이번에는 금리 상승 자체보다 일본 자금의 해외 채권시장 수요가 어떻게 달라질지가 쟁점으로 떠올랐다.

뱅가드 자산운용의 알레스 쿠트니 해외 금리 담당 책임자는 “일본 내 금리가 계속 상승한다면 일본은 점차 더 많은 자본을 자국 안에 보유하게 될 것”이라며 “이는 엔화와 일본 국채뿐만 아니라 미국과 유럽의 채권 시장, 그리고 전반적인 글로벌 자금 조달 여건에도 큰 영향을 미칠 사안”이라고 말했다.

도이치방크는 연기금과 보험사, 개인 투자자 등이 일본 자산으로 재배분할 수 있는 자금을 향후 수년간 최대 4400억달러(약 590조원)로 추산했다. 알파 빈와니 캐피털의 애슈윈 빈와니 설립자는 일본 투자자들이 기존 해외자산을 대거 매각하지 않더라도 해외로 나가는 신규 자금이 줄면 글로벌 채권시장의 주요 수요처가 약해질 수 있다고 지적했다. 자산구성은 국내외 주식과 채권 등 투자 대상별 비중을 뜻하며, 비중 조정 여부에 따라 일본 안팎의 채권 수요가 달라질 수 있다. 도이치방크의 오모리 쇼키 일본 채권 전략 책임자는 올해 8월까지 일본 생명보험사들의 해외 채권 매도가 거의 없었고 은행권 매도도 미미했다고 밝혔다. 금리 상승에도 일본 금융기관 전반이 해외 채권을 일괄적으로 처분하는 단계에는 이르지 않았다는 뜻이다. 한국 투자자에게는 일본 금리와 엔화 흐름이 글로벌 채권금리와 위험자산 선호를 좌우할 수 있는 간접 변수다.