[승계 시험대 LX MMA] 이사회 진입 구형모, '배당 확대' 딜레마

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LX MMA의 실적이 회복세로 돌아서면서 배당 확대 가능성이 다시 부상하고 있다. 다만 LX홀딩스 최대주주로 올라선 구형모 사장이 이사회에 참여하고 있는 시점과 맞물리면서 다만 LX홀딩스 최대주주로 올라선 구형모 사장이 이사회에 참여하고 있는 시점과 맞물리면서 배당 확대를 바라보는 시선은 복잡해질 수 있다는 분석이 나온다. 2024년에는 영업이익이 전년 적자에서 1345억원으로 흑자 전환하고 당기순이익도 1068억원까지 늘면서 배당금을 전년 120억원에서 750억원으로 대폭 확대했다. 이익이 늘면 배당을 확대하고 이익이 줄면 배당을 축소해온 흐름을 감안하면 2026년 실적 회복이 배당 정상화 또는 확대 가능성을 높이는 요인으로 작용할 것으로 보인다. 실제 국제가격 기준으로 2026년 MMA 가격은 톤당 1776달러로 2025년 1386달러보다 28.1% 상승했다.

2024년 MMA 가격은 톤당 1910달러, PMMA는 2049달러였던 만큼 2026년 가격은 여전히 당시보다 낮다. 물론 실적 회복에 따른 배당 확대 자체를 오너 일가의 사익 추구로 보기는 어렵다. 올해 실적 회복을 고려하면 배당 확대 자체는 충분히 설명 가능한 선택지다. 특히 LX홀딩스 최대주주인 구형모 사장이 이사회에 참여하고 있는 만큼 배당 확대의 근거와 자본배분 원칙을 시장에 얼마나 설득력 있게 제시하느냐가 중요해질 것으로 보인다.