유로·엔 2.38% 하락, 헤이즈 유동성 가설 시험대

본문

유로·엔 환율이 9월 1~3일 이틀 새 2.38% 하락하면서 아서 헤이즈(Arthur Hayes) 비트멕스(BitMEX) 공동창업자가 제시한 달러 유동성 가설이 다시 시험대에 올랐다. 유로·엔 환율이 9월 1~3일 2.38% 하락했지만 헤이즈가 제시한 140선과는 아직 거리가 있다. 연준 H.4.1과 뉴욕연은 일정에서도 달러 유동성 확대 신호는 확인되지 않았다. 다만 연방준비제도와 뉴욕연방준비은행의 공개 자료에서는 아직 달러 유동성 확대가 본격화됐다는 신호가 확인되지 않았다. 유럽중앙은행(ECB) 기준 유로·엔 환율은 9월 1일 185.63에서 9월 2일 184.78, 9월 3일 181.21로 내려왔다. 그는 2027년 6월까지 유로·엔 환율이 140 이하로 내려가면 달러 유동성 확대가 본격화될 수 있다고 주장했다.

그의 논리는 유로·엔 환율 하락이 프랑스 은행권의 레포(repo) 압력과 맞물리고, 이 과정에서 연준 대차대조표 확대가 이어질 수 있다는 구조다.

2026년 8월 14일부터 9월 14일까지 월간 일정에는 약 170억 달러(약 23조원)의 재투자 매입만 잡혀 있고, 준비금 관리 매입은 없다고 기재됐다. 프랑스은행은 2026년 6월 금융안정보고서에서 프랑스 국채 수요가 아직 강하지만 재정 여건이 더 악화될 경우 변동성과 유동성 저하가 커질 수 있다고 봤다. 야후파이낸스, 비인크립토, 게이트 등은 같은 날 유로·엔 환율을 크립토 유동성 선행지표로 보는 프레임을 전했지만, 이 보도들이 가설의 검증을 대신하는 것은 아니다. 당시에도 핵심은 엔화와 달러 유동성, 비트코인(BTC)·암호화폐 시장의 연결 가능성이었고, 이번 글은 그 시나리오를 유로·엔 환율과 프랑스 레포 시장으로 확장한 성격이다. 현재 확인된 사실은 유로·엔 환율 하락, 프랑스 금융권의 구조적 취약성, 그리고 FIMA와 준비금 관리 매입에서 아직 뚜렷한 확대 신호가 없다는 점이다.