정상 시장서 80% 이상 비트코인 기업 우선주·파생상품 투자하는 DCAP ETF, 비트코인은 직접 보유 안 해

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스트라이브와 터틀 캐피털이 비트코인 재무기업 우선주와 관련 파생상품에 투자하는 ETF를 출시했다. 상품은 비트코인 현물 대신 우선주에서 발생하는 수익을 추구한다. 스트라이브($ASST)와 터틀 캐피털이 비트코인 재무기업의 우선주와 관련 파생상품에 투자하는 ETF를 출시했다. 이 상품은 비트코인(BTC)을 직접 보유하지 않고 우선주에서 발생하는 수익을 추구한다. ‘T-Strive Digital Credit Preferred Income ETF’는 24일 미국 Cboe BZX에서 거래를 시작했다. DCAP는 정상적인 시장 상황에서 순자산과 투자 목적 차입금의 최소 80%를 비트코인 재무기업이 발행한 우선주와 해당 증권 관련 파생상품에 투자한다. 초기 주요 투자 대상은 스트래티지($MSTR)의 변동금리 A시리즈 영구 우선주 STRC와 스트라이브($ASST)의 변동금리 A시리즈 영구 우선주 SATA다.

DCAP의 핵심은 비트코인 현물 가격에 직접 투자하는 ETF가 아니라는 점이다.

비트코인을 재무자산으로 보유한 기업의 자본구조에서 우선주를 편입해 현금흐름을 추구하는 방식으로, 앞서 비트코인 보유 기업 우선주에 투자하는 디지털 크레딧 ETF가 미국 시장에서 거래를 시작했다 . 비트코인 가격이 오르더라도 우선주 투자자가 같은 폭의 수익을 얻는 구조는 아니다. 총수익스와프와 풋옵션 매도, 차입을 활용하는 구조는 기초 우선주에 직접 투자하는 경우보다 거래상대방 위험과 자금조달 위험을 키울 수 있다. 현물 ETF가 비트코인 가격 변동을 직접 반영하는 반면, DCAP는 스트래티지와 스트라이브가 발행한 우선주의 배당·가격·유동성, 파생상품 계약 조건의 영향을 함께 받는다.