1000억달러 계약 쌓은 채굴업체, 실제 청구는 550MW

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비트코인 채굴업체의 AI·고성능컴퓨팅 전환이 기업가치 평가의 핵심 변수로 떠올랐다. 다만 1000억달러가 넘는 계약 잔고 가운데 실제 청구 중인 용량은 약 550MW에 그쳤다. 비트코인 채굴업체의 AI·고성능컴퓨팅(HPC) 계약 잔고가 1000억달러(약 137조6000억원)를 넘었지만, 실제 청구 중인 용량은 약 550MW에 그쳤다. CoinShares는 2026년 2분기 보고서에서 AI·HPC 계약을 보유한 상장 채굴업체의 평균 EV/선행매출 배수가 12.9배였다고 밝혔다. 1000억달러가 넘는 계약 가운데 연환산 AI·HPC 매출로 연결된 규모는 약 11억달러(약 1조5140억원)에 그쳤고, 계약된 용량은 4GW를 넘었지만 실제 청구 중인 용량은 약 550MW였다. CoinShares는 2026년 2분기 상장 채굴업체의 비트코인 1개당 가중평균 세전 현금원가를 약 7만5500달러(약 1억400만원)로 집계했다.

또 5개 사이트의 약 530MW 규모 15년 계약을 기반으로 140억달러(약 19조2600억원) 이상의 잠재 기본 계약 매출을 제시했다. 코어사이언티픽은 전체 임대 고객 전력 용량을 기준으로 240억달러(약 33조2400억원) 이상의 잠재 계약 매출도 제시했으며, 7월 중순 기준 437MW에서 청구가 이뤄졌다고 밝혔다. 계약의 질을 판단하려면 계약 금액 외에도 실제 청구 중인 MW, 계약 기간, 고객의 신용도, 선급금 여부와 건설 진행 상황을 함께 확인해야 한다. AI·HPC 계약 발표만으로 사업 전환이 완료됐다고 판단하기보다 계약 용량과 실제 과금 매출, 자금조달 규모를 나눠 살펴봐야 한다. 현재 확인된 수치는 계약 잔고와 실제 매출 사이에 큰 격차가 있음을 보여준다. 향후 기업가치 평가는 AI 계약을 발표했는지보다 계약 용량을 실제 매출과 현금흐름으로 전환했는지에 따라 달라질 가능성이 있다.