헤지펀드는 2조 달러의 미국 부채를 보유하고 있지만 다음 거래에서는 더 적은 채권이 필요할 수 있습니다.

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헤지펀드는 미국 국채로 2조 달러를 보유하고 있습니다. 연준 데이터는 대체 거래가 국채 수요를 감소시킬 수 있는 이유를 보여줍니다. 워싱턴은 덜 매력적일 수 있는 거래에 의존하더라도 부채를 구매하는 헤지펀드에 익숙해졌습니다. 금융연구실(Office of Financial Research)에 따르면 헤지펀드는 2025년 말 미국 국채 현금 약 2조 달러를 보유하고 있었는데, 이는 시장성 있는 미결제 부채의 약 7%에 해당합니다. 그 구매의 대부분은 채권과 파생 상품 가격 사이의 작은 차이를 얻기 위해 고안된 거래와 관련되어 있으며, 이는 펀드를 워싱턴의 훌륭한 고객으로 만들지 만 정부 부채를 구매하고 30년 동안 잊어버리는 투자자는 거의 없습니다. 헤지펀드는 본질적으로 동일한 사업을 추구하면서도 더 적은 수의 채권을 보유할 수 있기 때문이다.

헤지펀드 대차대조표는 2026년 2분기에 총자산과 브로커 자금조달이 확대된 것을 보여주며, 이는 단일 재무 전략을 펀드 차입의 완전한 척도로 취급하지 않는 또 다른 이유입니다. 이러한 전략은 대략 1조 1,400억 달러, 즉 그 해 9월 대형 헤지펀드에 대해 보고된 총 국채 장기 익스포저 2조 4,000억 달러의 47%를 차지했습니다. 해당 선물이 인도할 수 있는 채권에 비해 상대적으로 비싸지면 헤지펀드는 더 저렴한 증권을 매입하고 선물을 매도하며 차액을 수금하려고 시도할 수 있습니다. 현금-선물 기반 거래는 미국 채권을 소유할 가치가 있는지에 대한 견해를 표현하기보다는 금리 변동에 대한 노출의 상당 부분을 상쇄하기 위해 고안되었습니다. 펀드는 일반적으로 담보 대출과 유사한 방식인 repo를 통해 현금 채권에 자금을 조달하고 자체 자본을 사용하여 대출 기관이 대출하지 않는 부분, 선물 마진 및 두 다리를 열어두는 데 드는 기타 비용을 충당합니다.

스왑 스프레드 거래는 펀드를 명목 포지션 1달러당 더 많은 달러 리스크에 노출시킬 수 있습니다. 이는 관리자가 새로운 전략에 동일한 양의 리스크를 할당하는 데 더 적은 수의 채권이 필요하다는 것을 의미합니다.