주식 토큰, 주주권·상환 조건이 사업성 가른다

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주식 토큰 사업은 보유자 권리와 상환 조건, 기록 대조와 위험 관리에 달렸다. 창업 기회는 투자 상품과 운영 소프트웨어, 담보 위험관리 인프라에서 제시됐다. 주식 토큰 사업의 성패는 주식을 블록체인에 올리는 데 그치지 않고, 토큰 보유자가 어떤 권리를 갖고 어떤 조건으로 상환할 수 있는지에 달렸다. 토큰 이름에 특정 기업의 주식이 들어가도 실제 주주권이 보장되는 것은 아니다. 우블록체인(Wu Blockchain)이 재게시한 0xRickyW의 분석 글은 주식 토큰을 실제 주식의 직접·간접 권리형, 제3자가 보관한 주식을 바탕으로 발행한 증서형, 주가를 추종하지만 주식 소유권을 주지 않는 파생상품형으로 나눴다. 미국 증권거래위원회(SEC) 직원 자료는 토큰화 증권의 구조에 따라 보유자 권리가 달라지며, 주가를 추종하지만 주식 소유권을 주지 않는 토큰은 기초 주식 발행사에 대한 권리를 주지 않을 수 있다고 설명했다.

발행사와 주식 보관 기관이 다르면 발행사 파산 등 상대방 위험도 생길 수 있다.

매도는 다른 매수자에게 토큰을 넘기는 거래이고, 상환은 발행사가 정한 절차에 따라 토큰을 유통에서 회수하고 현금·스테이블코인·증권 등을 받는 과정이다. 토큰을 살 수 있다고 직접 상환 자격까지 자동으로 주어지는 것은 아니며, 자격과 수수료, 처리 시간은 상품 약관에 달렸다. 토큰은 주식 시장이 닫힌 주말에도 거래될 수 있지만, 기초 주식 거래나 상환 절차가 같은 시간에 열린다는 뜻은 아니다. 분석 글은 카미노(Kamino)가 일부 xStocks를 담보 로 맡기고 유에스디코인(USDC)을 빌리는 기능을 지원한다고 소개했다. 토큰화 주식의 사업성은 거래량이나 이름보다 권리의 명확성, 상환 경로, 기록 대조와 위험 관리에 달려 있다.