거래소 간 손익 상쇄돼도 담보 분리 땐 한쪽 청산 가능

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비트코인 롱·숏 포지션의 전체 손익이 상쇄돼도 거래소별 담보가 분리돼 있으면 증거금이 부족한 계정에서 먼저 청산될 수 있다. 450만달러(약 60억3900만원)씩 건 가상 사례는 비트코인이 20% 하락할 때 양쪽 포지션에서 약 90만달러(약 12억780만원)의 반대 손익이 발생하는… 거래소별 담보가 분리돼 있으면 비트코인(BTC) 롱·숏 포지션의 전체 손익이 상쇄돼도 한쪽 계정에서 먼저 청산될 수 있다. 수익이 난 계정의 자금을 손실 계정으로 제때 옮기지 못하면 헤지의 한쪽 포지션이 사라져 가격 변동에 다시 노출된다. 크립토슬레이트(CryptoSlate)는 10월 11일 공개한 분석에서 비트코인 가격이 하락할 때 시카고상품거래소(CME) 선물 숏은 이익을 내고 하이퍼리퀴드 롱은 손실을 보는 가상 사례를 들었다. 분석에 등장한 450만달러(약 60억3900만원) 규모의 롱·숏 포지션은 실제 거래 사례가 아닌 가정이다.

비트코인이 20% 하락하면 각 포지션에서 약 90만달러(약 12억780만원)씩 반대 방향의 손익이 발생한다고 계산했다. 두 계약이 가격을 똑같이 따라간다는 전제이며, 펀딩 비용과 선물·무기한 계약 간 가격 차이, 담보 요건은 별도 변수다. 분석은 자기자본 100만달러(약 13억4200만원)와 차입금 200만달러(약 26억8400만원)로 각 거래소에서 450만달러 포지션을 여는 사례도 제시했다. 양쪽을 합친 900만달러(약 120억7800만원) 노출은 설명을 위한 산술 예시로, 펀드의 일반적인 운용 규모를 나타내지 않는다. 코인루츠(CoinRoutes)의 기술을 쓰는 기관용 프라임 브로커리지 CRX Trade는 10월 5일 공식 발표에서 하이퍼리퀴드와 CME 등을 단일 계정·담보 풀로 연결하는 플랫폼을 출시했다고 밝혔다.

갤럭시 리서치(Galaxy Research)는 2025년 10월 10일 급락을 사후 분석하며 레버리지 포지션 청산 규모가 190억달러(약 25조4980억원)를 넘었다고 집계했다.

거래소별 담보가 분리돼 있으면 비트코인(BTC) 롱·숏 포지션의 전체 손익이 상쇄돼도 한쪽 계정에서 먼저 청산될 수 있다.