2026년 2500억달러 전망…미 국채 수요 압박 가능성

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하이퍼스케일러의 채권 발행이 2026년 2500억달러(약 336조원)까지 늘어날 수 있다는 전망이 나오면서 장기 미 국채 수요와 금리에 미칠 영향이 논쟁이 되고 있다. 다만 발행 규모와 집계 범위가 자료마다 달라 회사채 발행이 국채 금리... AI와 데이터센터 투자 확대로 하이퍼스케일러의 채권 발행이 2026년 2500억달러까지 늘어날 수 있다는 전망이 나왔다. 회사채 발행이 장기 미 국채 수요와 금리에 미칠 영향은 아직 논쟁적이다. 다만 발행 규모와 집계 범위가 자료마다 달라 회사채 발행이 국채 금리 상승을 직접 유발했다고 단정하기는 어렵다. JP모건자산운용은 2025년 하이퍼스케일러의 채권 발행액을 1210억달러(약 162조7000억원)로 집계하고, 2026년에는 2500억달러까지 증가할 수 있다고 전망했다. JP모건자산운용은 하이퍼스케일러의 2026년 자본지출 규모가 8000억달러(약 1076조원)에 이를 수 있다고 분석했다.

로이터는 아마존($AMZN), 알파벳, 메타($META), 오라클이 2026년 7월 7일까지 발행한 채권이 약 1940억달러(약 260조9000억원)라고 보도했으며, 이는 2025년 전체 발행액 1080억달러(약 145조3000억원)보다 79% 늘어난 규모다. 골드만삭스는 마이크로소프트를 포함한 5개 하이퍼스케일러의 2026년 발행액을 약 2500억달러, 2027년 발행액을 4000억달러(약 538조원)로 추정했다. BNY는 8월 28일 보고서에서 하이퍼스케일러의 장기 투자등급 채권 발행이 장기 미 국채의 한계 수요를 ‘다소’ 약화했을 수 있다고 분석했지만, 20년물과 30년물 국채 입찰의 수요 지표는 역사적 범위 안에 있다고 덧붙였다. 다만 MSCI는 2026년 9월 3일 분석에서 AI 관련 회사채 발행 규모가 충분히 커지면 국채를 포함한 장기 채권 전반의 금리를 끌어올릴 가능성이 있다고 밝혔다.

향후 판단은 발행 규모 자체보다 기준일과 포함 범위를 맞춘 집계, 장기 국채 입찰 수요, 회사채 스프레드 변화를 함께 확인하는 방식으로 이뤄질 수밖에 없다.