한은 "법인·외국인 코인시장 참여 확대되면 환율에도 영향"

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국내 가상자산(디지털자산) 시장에 법인과 외국인의 참여가 확대되면 달러 스테이블코인 시장의 수요 충격이 외환거래를 거쳐 원달러 환율에 전달되는 경로가 형성될 수 국내 가상자산(디지털자산) 시장에 법인과 외국인의 참여가 확대되면 달러 스테이블코인 시장의 수요 충격이 외환거래를 거쳐 원달러 환율에 전달되는 경로가 형성될 수 있다는 분석이 나왔다. 3일(한국시간) 한국은행 국제국 국제금융연구팀 김지현·조상흠 과장은 한은 기자실에서 열린 백브리핑에서 이날 발간된 BOK 이슈노트 '달러 스테이블코인과 외환시장 간 연계성: 글로벌 거래소의 역할을 중심으로'를 토대로 이같이 설명했다. 연구진은 글로벌 디지털자산 거래소 바이낸스에서 특정 법정통화와 달러 스테이블코인 간 거래가 지원되는 것을 '글로벌 중개자'가 시장에 참여하는 구조가 형성되는 사건으로 봤다.

예를 들어 브라질 투자자들이 헤알화로 달러 스테이블코인을 대거 사들이면 이를 판매한 글로벌 중개자는 헤알화를 받는다.

중개자가 받은 헤알화를 팔고 달러를 사들이면 스테이블코인 수요가 외환시장의 달러 매수로 이어져 헤알화의 대미 달러 환율 상승(헤알화 가치 하락)으로 연결될 수 있다. 연구진이 유로화와 튀르키예 리라화, 남아프리카공화국 랜드화 등 12개 통화의 2019~2025년 자료를 분석한 결과, 바이낸스가 특정 법정통화로 달러 스테이블코인을 거래할 수 있도록 지원한 이후 달러 스테이블코인 프리미엄은 약 0.33~0.38%포인트(p) 감소했다. 바이낸스가 법정통화 거래를 지원하는 국가에서는 달러 스테이블코인 매수 수요가 증가할 때 스테이블코인 가격뿐 아니라 그 통화의 대미 달러 환율도 함께 상승하는 경향이 나타났다. 디지털자산 투자 수요를 나타내는 지표로 활용한 비트코인 구글 검색량이 1표준편차 증가했을 때 한국에서는 달러 스테이블코인 프리미엄이 약 0.85%p 상승했지만 원달러 환율에서는 통계적으로 뚜렷한 변화가 나타나지 않았다.

반면 바이낸스에서 헤알화로 달러 스테이블코인을 직접 거래할 수 있는 브라질에서는 프리미엄 상승폭이 약 0.11%p에 그쳤고 헤알화의 대미 달러 환율은 약 0.12% 상승했다. 그러나 향후 비금융법인이나 외국인의 시장 참여가 확대돼 국내 디지털자산 시장과 외환시장을 연결하는 거래가 활성화되면 환율로 충격이 전달되는 경로가 형성될 수 있다는 설명이다. 연구진은 "향후 비금융법인이나 외국인의 디지털자산 시장 참여가 확대되면 지금 막혀 있는 경로가 열릴 수 있다"고 설명했다.

국내 가상자산(디지털자산) 시장에 법인과 외국인의 참여가 확대되면 달러 스테이블코인 시장의 수요 충격이 외환거래를 거쳐 원달러 환율에 전달되는 경로가 형성될 수 있다는 분석이 나왔다.3일(한국시간) 한국은행 국제국 국제금융연구팀 김지현·조상흠 과장은 한은 기자실에서 열린 백브리핑에서 이날 발간된 BOK 이슈노트 '달러 스테이블코인과 외환시장 간 연계성: 글로벌 거래소의 역할을 중심으로'를 토대로 이같이 설명했다.연구진은 글로벌 디지털자산 거래소 바이낸스에서 특정 법정통화와 달러 스테이블코인 간 거래가 지원되는 것을 '글로벌 중개자'