엔화 7개월 만에 최고… “캐리 청산 유인 커졌지만 급격한 충격은 아직”

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최근 엔화가 달러 대비 빠르게 강세를 보이면서 엔 캐리 트레이드 청산 우려가 커지고 있으나, 국내 증권가는 이번 움직임이 과도했던 엔화 약세의 일부 되돌림에 불과하다고 판단한다. [블록미디어 명정선 기자] 엔화가 달러 대비 빠르게 강세를 보이면서 엔 캐리 트레이드 청산 우려가 다시 부각되고 있다. 다만 국내 증권가에서는 현재 움직임이 과도했던 엔화 약세의 되돌림 성격에 가깝고 위험자산 전반의 급격한 매도세로 번질 가능성은 아직 제한적이라고 보고 있다. 8일 문다운 한국투자증권 연구원은 보고서에서 “지난 7일 장중 달러·엔 환율이 156엔대에서 154엔대로 약 1.2% 급락했다”며 “급격한 엔화 강세 전환으로 달러인덱스도 99대에서 98대로 하락했다”고 분석했다. 엔화 강세는 일본 정부의 대규모 시장 개입과 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 기대가 맞물린 결과로 풀이된다.

시장에서는 일본은행이 이달 기준금리를 0.25%포인트 인상할 가능성을 약 75% 반영하고 있다.

문 연구원은 “일본 정부가 엔화 가치 방어 등을 위해 외화 증권을 매도하면서 엔 캐리 청산 의 주체로도 주목받기 시작했다”고 설명했다. 엔화 가치가 빠르게 오르면 엔화로 빌린 자금의 상환 부담이 커지면서 투자자들이 주식이나 디지털자산 등 위험자산을 팔고 엔화를 다시 사들이는 움직임이 나타날 수 있다. 실제로 2024년 8월 엔화 급등 당시 글로벌 위험자산이 큰 폭으로 흔들리면서 엔 캐리 트레이드 청산이 시장 변동성 을 키운 바 있다. 문 연구원은 “엔 캐리 투자 자금의 청산 유인이 확대되는 구간은 맞지만 시장이 우려하는 급격한 청산이 나타나려면 위험회피를 자극할 만한 별도의 리스크 이벤트가 동반돼야 한다”며 “현재는 엔화의 급격한 강세 전환으로 과도했던 불균형이 일부 조정되는 과정”이라고 말했다.

외신에서도 엔화 상승의 배경으로 캐리 트레이드 청산뿐 아니라 일본은행의 금리 인상 전망과 일본 기관투자자의 해외 투자자금 본국 회귀 가능성을 함께 지목하고 있다.

문 연구원은 “예상치 못한 정책 충격이 발생하면 주요 자산 가격 하락과 함께 급격한 엔 캐리 청산 및 엔화 강세가 나타날 가능성은 열어둘 필요가 있다”고 말했다.