연준이 탭을 끄고 재무부가 수문을 열면서 비트코인은 이상한 새로운 거시 현실에 직면했습니다.

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연준은 재무부가 채권 환매를 확대하여 수익률과 비트코인에 대한 경쟁 세력을 창출함에 따라 금리 인상에 무게를 두고 있습니다. 연준과 재무부는 매우 다른 문제를 가지고 채권 시장에 접근하고 있으며 비트코인은 궁극적으로 두 가지 모두를 느낍니다. 마치 연준이 하나의 숫자를 선택하고 나머지 금융 기관은 그 숫자를 업데이트하는 것처럼 금리가 종종 논의됩니다. 이러한 차이는 최근 채권 매도세를 설명하는 데 도움이 됩니다. 연준 의사록에 따르면 7월 회의 기간 동안 주로 실질 금리 상승으로 인해 국채 명목 수익률이 25~30 베이시스 포인트 상승했다고 밝혔기 때문입니다. 그러한 매입은 제한적인 정책 금리와 공존할 수 있으며, 이는 재무부가 재매입보다 훨씬 더 많은 부채를 발행하면서 장기 채권 거래를 지원할 수 있는 것과 마찬가지로 연준이 밤새 돈을 공급하면서 가격을 높게 유지하도록 허용할 수 있습니다. 핵심은 만기입니다.

연준은 짧은 돈의 가격을 설정하고, 재무부는 연방 부채의 규모와 구성을 설정하며, 개인 투자자는 그 사이의 모든 시점에서 필요한 보상 금액을 결정하여 두 가지를 연결합니다. 새로운 채권은 현재 벤치마크 역할을 하는 반면, 오래되고 부실 채권은 주변 가격에서 벗어나 딜러 대차대조표에서 부족한 공간을 차지할 수 있습니다. 정부는 여전히 대체 부채를 지고 있으며, 재무부는 신규 발행이 환매되는 증권을 대체하기 때문에 환매가 순 시장성 차입에 거의 영향을 미치지 않을 것이라고 말했습니다. 이는 또한 연준이 대차대조표를 확대할 때 지급준비금 잔고를 생성하고 통화 정책의 일환으로 증권을 매입하기 때문에 이 프로그램을 양적 완화와 분리합니다. 5 환불 계획에서는 분기 중 유동성 지원을 위해 최대 380억 달러의 임시 구매를 고려했으며 현금 관리를 위해 추가로 250억 달러의 단기 구매를 고려했습니다.

기관 최근 조치 직접 시장 채널 투자자들이 느끼는 비트코인 타당성 연방준비제도이사회(FRB) 금리를 3.50%~3.75%로 유지하고 일부 관료들은 또 다른 인상을 선호 단기 자금, 실질 수익률, 달러 강세 위험 자산에 대한 더 높은 기회 비용 무수익 자산인 BTC에 대한 압력 재무부 선별된 장기채권 환매 한도를 $2B에서 $4B로 인상 장기채 시장 유동성 및 딜러 대차대조표 부채 공급 감소가 아닌 오래된 채권 거래 용이 유동성 지원, 그러나 직접적인 BTC 순풍은 아님 개인 투자자 10~30년 부채 가격 조정 기간 프리미엄, 인플레이션 위험, 재정 위험 더 높은 장기 수익률 단기적으로는 BTC와 경쟁하고 장기적으로는 재정 헤지 설명을 지원합니다. 30년 만기 국채 수익률은 8월 5.28%로 마감되었습니다. 국채 수익률 곡선에는 두 정부가 있습니다. 금리는 자주 논의됩니다.