AI 투자 확대에 현금흐름 경고…기술주 급락의 핵심은 투자비 회수

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데이비드 린은 기술주 급락을 AI 설비투자와 실제 현금흐름 사이의 격차에 대한 경고로 해석하며 데이터센터 투자 확대가 둔화할 수 있다고 전망했다. 기술주 급락이 AI 데이터센터의 급격한 투자 확대가 둔화하는 신호일 수 있다는 진단이 나왔다. AI 사업의 매출 증가 속도가 막대한 설비투자를 따라갈 수 있는지, 이익이 실제 현금흐름으로 이어지는지가 시장의 핵심 쟁점이라는 분석이다. 데이비드 린 금융 해설자는 10월 31일(현지시간) 자신의 영상에서 미국과 중국 기술주, 한국 반도체주에 걸친 매도세를 짚으며 "AI 데이터센터의 급격한 확장이 끝나기 시작하는 단계라고 생각한다"고 말했다. 초대형 클라우드 사업자들이 투자 확대 속도를 늦추기 시작할 것이라는 전망이다. AI 매출이 설비투자를 따라갈 수 있느냐는 의문, 높은 차입비용과 에너지 가격에 따른 자금조달 부담, AI 제품을 둘러싼 기대와 실제 이익·현금흐름 사이의 격차다.

제시한 수치에 따르면 알파벳의 3분기 매출은 약 1276억 달러로 전년 동기보다 25% 증가했고, 영업이익은 406억 달러로 30% 늘었다. 그런데도 실적 발표 뒤 주가가 하루 만에 12.64% 하락했다며, 시장은 성장 여부뿐 아니라 성장에 드는 비용과 주주에게 돌아갈 이익을 따지고 있다고 해석했다. 주당순이익은 2.12달러로 시장 예상치 약 3.01달러를 밑돌았다고 전했다. 400억 달러가 넘는 영업이익을 냈는데도 인프라 투자 이후 현금흐름은 마이너스였다는 점에 주목했다. 대규모 AI 인프라 지출과 최근 12개월간 424억 달러에 달하는 잉여현금흐름 적자에 투자자들이 반응하면서, 실적 발표 다음 거래일 오후 초반 주가가 약 4.5% 하락했다고 전했다. 기업별 실적 차이를 넘어 투자비 회수 가능성을 묻는 압력이 커지고 있다는 분석이다.