스테이블코인 발행자는 중국의 미국 재무부 수요 손실의 40%를 대체했습니다.

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달러 토큰이 글로벌 수요를 단기 증권으로 유입함에 따라 Stablecoin 발행자는 2030년까지 4000억 달러의 정부 부채를 보유할 수 있습니다. 해외 공무원 보유 기반이 약해지면서 스테이블코인 발행자들이 미국 정부 부채에 대한 새로운 수요처로 떠오르고 있다. 테더와 서클은 지난 5년 동안 국채와 환매조건부 채권 보유액을 약 2000억 달러 늘렸다. 이는 같은 기간 중국 국채 보유량 감소의 40% 이상에 해당한다고 샌프란시스코 연방준비은행 연구원들이 밝혔다. 달러 연계 디지털 토큰에 대한 수요가 확대되면서 스테이블코인 발행자들의 국채 보유액은 5년 만에 10배 이상 증가했으며, 중국은 10여년 전부터 시작된 미국 부채에서 계속 후퇴하고 있습니다. 해당 그룹 내에서 외국 정부는 상대적 중요성이 훨씬 더 급격하게 감소하여 1970년대 최고조에 달했던 거의 모든 국채 수요에 비해 2026년 초까지 외국 재무부 수요의 40%를 조금 넘게 차지했습니다.

공식 해외 수요가 약화됨에 따라 민간 투자자들이 더 큰 역할을 맡게 되었고, 잠재적으로 재무부 자금 조달이 금리 변화와 미국 재정 ​​위험에 대한 인식에 더욱 민감해졌습니다. 연구에 따르면 2023년부터 스테이블코인 발행자들은 미국 정부 부채의 최대 외국인 보유국인 일본보다 단기 국채 보유액을 더 많이 늘렸다. 스테이블코인은 두 투자자 그룹이 국채 시장의 서로 다른 부분에서 운영되기 때문에 중국이 철회한 수요 유형을 완전히 대체할 수 없습니다. 중국의 감소는 주로 장기 미국 부채에 집중되어 있는 반면, 스테이블코인 발행자들은 주로 국채와 기타 유동성이 높은 단기 자산을 구매합니다. 이러한 경쟁 압력은 향후 달러 기반 결제의 양이 궁극적으로 스테이블코인 발행자를 통해 국채 시장으로 유입되는 정도를 결정할 것입니다.

출처: 연준준비제도(Fed Reserve) 민간 투자자들은 공식 해외 수요가 약화되면서 더 큰 역할을 하게 되었고, 잠재적으로 재무부 자금 조달이 금리 변화와 미국 재정 ​​위험에 대한 인식에 더 민감해졌습니다. 중국 비교에는 성숙도 차이가 있습니다. 두 투자자 그룹이 국채 시장의 서로 다른 부분에서 운영되기 때문에 스테이블코인은 중국이 철수한 수요 유형을 완전히 대체할 수 없습니다.