에테나, 성장 회복에도 ENA 기대 앞섰나…알레아 리서치, 수수료 배분·가치평가 분석

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알레아 리서치는 에테나의 3분기 USDe 공급량이 대출 담보 수요와 거래소 수익 상품 확대에 힘입어 9.2% 증가했다고 밝혔다. 다만 ENA 가격에는 아직 시작되지 않은 수수료 배분과 추가 성장 기대가 반영돼 있으며, 이용자 보상 경쟁력과 실제 토큰 매입 재원 확보가 핵심… 다만 ENA 가격에는 아직 시작되지 않은 수수료 배분과 추가 성장 기대가 반영돼 있으며, 이용자 보상 경쟁력과 실제 토큰 매입 재원 확보가 핵심 과제라고 분석했다. 에테나(ENA)가 대출 시장과 거래소 수익 상품을 발판으로 2026년 3분기 성장세를 회복했다. 다만 토큰 가격에는 아직 시작되지 않은 수수료 배분과 추가 확장에 대한 기대가 상당 부분 반영됐다는 분석이다. 알레아 리서치(Alea research)는 11월 4일 보고서에서 에테나의 달러 스테이블코인 USDe 공급량이 3분기 9.2% 증가한 48억7000만달러를 기록했다고 밝혔다.

보고서에 따르면 에테나의 3분기 평균 공급량은 전 분기보다 8.3% 줄었지만, 전체 보상 지급액은 7.0% 증가한 5020만달러였다. 알레아 리서치의 집계에 따르면 파트너와 대출 시장은 3분기 전체 보상의 69%를 받았다. 재단은 순수익의 95%를 에테나(ENA) 매입에 사용하도록 설계했다. 알레아 리서치는 7월 저점 이후의 하루 평균 증가 속도가 재개된다는 기본 시나리오에서 2027년 5월 1일 첫 단계에 도달할 것으로 추정했다. 10월 26일 기준 14일 평균 공급량은 46억7000만달러로, 첫 배분 기준까지 28억3000만달러가 부족했다. 에테나(ENA) 가격은 9월 말보다 22% 하락했지만 유통량 증가로 시가총액은 오히려 높아졌으며, 첫 단계 예상 배분액 대비 배수는 157배로 상승했다.

에테나(ENA)의 높은 평가배수를 뒷받침하려면 첫 수수료 배분 기준에 도달하는 데 그치지 않고, 이용자 보상의 경쟁력을 유지하면서 실제 토큰 매입 재원을 확대해야 한다.