대만 공매도 제한 5차례 중 4차례, 조치 뒤 저점 기록

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2008년 이후 다섯 차례의 공매도 제한 가운데 네 차례는 가권지수가 조치 후 약 3주 안에 저점을 기록했다. 대만 금융감독관리위원회(FSC)가 2008년 이후 시행한 공매도 제한 다섯 차례 가운데 네 차례는 가권지수가 조치 후 약 3주 안에 저점을 기록했다. 그러나 제한 조치가 첫날 하락을 막지 못한 경우가 많았고, 2008년 전면 금지 뒤에도 지수는 추가 하락했다. 대만 매체 블록템포(BlockTempo)는 6일 장중 가권지수가 3만7837.05까지 밀려 3737.67포인트 하락한 가운데 과거 조치와 지수 흐름을 대조했다. 장중 차입 매도 주문 한도는 직전 30거래일 평균 거래량의 30%가 기본이었으며, 이를 20%·10%로 낮춘 적이 있고 2025년에는 3%까지 줄였다. 이 조치는 상장 주식과 대만 예탁증서의 차입 매도에 적용되지만, 투자자가 보유한 주식의 일반 매도와 선물 거래, 증권사의 워런트·시장조성 헤지 거래는 제한 대상이 아니다.

2008년 금융위기 때 대만 당국은 9월 22일부터 대만50·중형100·대만기술지수 구성 종목 등 150개 종목에 전일 종가 이하 공매도 금지를 적용했다. 대만 행정원은 10월 12일 일일 가격제한 폭을 7%에서 3.5%로 줄이고 공매도 금지를 연말까지 연장한다고 발표했다. 첫 제한 조치 이후 약 3주가 지난 때였고, 3.5% 규칙 시행 이틀 뒤였다. 2025년 미국의 상호관세 발표 뒤 대만 당국은 차입 매도 한도를 30%에서 3%로 줄이고 보증금 비율을 90%에서 130%로 올렸다. 저점 시기에는 공매도 제한 외에 다른 정책과 시장 요인도 있었다. 베버(Beber)와 파가노(Pagano)가 2013년 ‘Journal of Finance’에 발표한 연구는 2008년 전후 약 30개국의 공매도 금지를 비교했다.