JP모건, 맞으면 좋고 틀리면 말고…1만5천피 외치더니 “코스피 바닥 몰라”

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글로벌 투자은행 JP모건이 최근 코스피 급락과 관련해 “밸류에이션이 매력적이지만 바닥을 확신할 수는 없다”고 진단했다. 19일 금융투자업계에 따르면 JP모건 한국주식전략팀은 최근 코스피 선행 주가수익비율(PER)이 4배 수준까지 낮아져 역사적 최저치라고 분석했다. PER은 기업의 주가를 주당순이익으로 나눠 기업 이익 대비 주가가 얼마나 비싼지를 보여준다. JP모건은 코스피에서 삼성전자·SK하이닉스·SK스퀘어·SK(주)·삼성물산 등 메모리 관련주를 제외해도 선행 PER이 8.4배라며 매우 저렴하다고 덧붙였다. JP모건은 “한국 증시의 선행 PER은 사상 최저 수준”이라며 “메모리 반도체 업종을 제외해도 8.4배 벨류에이션은 (역사적으로) 하위 11%”라고 분석했다. JP모건은 삼성전자·SK하이닉스의 자사주 매입이 완료돼 매수 기반이 약화한 상황에서 외국인투자자들이 한국 시장을 떠나는 중이라고 설명했다.

이 같은 흐름에 변화를 줄 단기 촉매로는 메모리 기업이나 하이퍼스케일러의 실적 발표, 인공지능(AI) 모델 개발사의 재무 현황 공개, 코스피200 변동성지수(VKOSPI) 안정화, 미국 중간선거 종료 등이 언급됐다. 다만 6~12개월의 중장기 관점에서는 한국 증시 기초체력이 여전히 견조하다고 전망됐다. JP모건은 최근 코스피의 비정상적인 저평가 상태를 지적하며, 현재 선행 주가수익비율(PER)이 역사적 최저치인 4배에 도달했다고 분석했다. 다만, 메모리 반도체를 제외한 선행 PER도 8.4배로 매우 저렴하지만, 코스피의 바닥 신호를 보여주는 확실한 수급 증거는 부족하다고 언급했다. JP모건은 한국 증시가 중장기적으로는 견조할 것이라 전망하며, AI 자본 지출과 기업 지배구조 개선의 긍정적 영향을 기대하고 있다.

선행 PER 역사적 최저에도 외인·기관 매수복귀 불투명글로벌 투자은행 JP모건이 최근 코스피 급락과 관련해 “밸류에이션이 매력적이지만 바닥을 확신할 수는 없다”고 진단했다.