1000억달러 영구형 사모펀드 시장 확대…환매·평가 위험 부각

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미국 영구형 사모펀드 시장이 약 1000억달러 규모로 확대됐지만, BXPE 사례를 통해 환매 제한과 자산 평가·수수료 부담이 부각됐다. 미국 영구형 사모펀드 시장은 브레이킹뷰스가 피치북 자료를 인용해 2025년 초부터 2026년 여름까지 약 1000억달러(약 135조4000억원) 규모로 확대됐다고 보도했지만, 제한적인 환매와 비상장 자산 평가 방식이 구조적 위험으로 남아 있다. 블랙스톤($BX)의 BXPE는 개인투자자에게 사모자산 접근성을 넓힌 대표 상품으로 꼽히지만, 투자금 회수는 펀드가 정한 절차에 의존한다. 2026년 6월 말 기준 160개 이상의 사모투자 자산을 보유했고, 펀드 프로그램의 집계 가치는 278억달러(약 37조6612억원)였다. 영구형 펀드는 개인투자자가 기존에 접근하기 어려웠던 사모자산에 투자할 수 있다는 장점이 있다. 반면 투자자가 수익을 현금화하려면 공개시장 매매가 아니라 펀드의 환매 절차를 거쳐야 한다.

환매 요청액이 한도를 넘으면 투자자별 요청액이 비례 배분될 수 있으며, 처리되지 않은 요청은 다음 환매 기간으로 자동 이월되지 않는다. 전통적인 사모펀드는 펀드가 청산되면서 수수료 부과가 끝날 수 있지만, 영구형 상품은 투자자가 계속 남아 있는 동안 운용보수가 반복적으로 부과된다. 같은 기간 Class S는 18.5%, Class D는 19.1%, Class N은 23.2%였으며, 수익률은 클래스와 투자 시점에 따라 달라질 수 있다. 블랙스톤의 부동산 영구형 상품 BREIT는 2023년 4분기 환매 요청이 월간·분기별 한도를 웃돌면서 일부 요청만 처리했지만, BXPE의 2026년 2분기 환매 요청은 전부 처리됐다. 영구형 사모펀드는 사모자산 접근성을 높였지만 공개시장 가격, 즉시 환매, 단기 현금화라는 전통적 투자상품의 기준을 그대로 적용하기 어렵다.

BXPE의 공시와 최근 환매 처리 결과는 시장 규모뿐 아니라 환매 한도, 자산 평가 방식, 반복되는 수수료 구조를 함께 확인해야 한다는 점을 보여준다.