쿠폰채 발행액 1달러(약 1335원)당 딜러 장부 평균 21센트(약 280원) 확대
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핵심 포인트
- 연준 연구진은 과거 자료에서 국채 쿠폰채 발행액 1달러당 딜러 대차대조표가 평균 21센트 늘었다고 분석했다.
- 미 국채 쿠폰채 발행액 1달러(약 1,335원)당 대형 딜러의 대차대조표가 평균 21센트(약 280원) 늘었다.
- 연방준비제도 이사회 연구진은 10월 30일 FEDS Notes를 공개했다.
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연준 연구진은 과거 자료에서 국채 쿠폰채 발행액 1달러당 딜러 대차대조표가 평균 21센트 늘었다고 분석했다. 미 국채 쿠폰채 발행액 1달러(약 1,335원)당 대형 딜러의 대차대조표가 평균 21센트(약 280원) 늘었다. 연방준비제도 이사회 연구진은 10월 30일 FEDS Notes를 공개했다. 분석 대상은 2016년 1월부터 2025년 6월까지 대형 은행 계열 국채 딜러 8곳의 자료다. 경매 때 딜러가 인수한 비중은 미 3년물 입찰에서 딜러 인수 비중을 다룬 보도 에서도 짚었다. 뉴욕연방준비은행(뉴욕연은)의 2024년 연구도 쿠폰채 발행이 많거나 월말처럼 딜러의 장부 여력이 부족할 때 고객 레포 거래를 중앙청산으로 옮기는 경향을 확인했다. 연준 연구진은 딜러들의 집계된 보완적 레버리지 비율(SLR) 관련 여력이 5조 달러(약 6675조원)를 넘는다고 추산했다.
다만 규제상 여력이 개별 회사나 국채 거래 부서에서 바로 쓸 수 있는 자금과 같지는 않다.
뉴욕연은 SOFR 자료에서 국채 담보 익일물 자금조달 금리인 SOFR은 10월 23~29일 3.92~3.95% 범위였다. 뉴욕연방주택대출은행(FHLBNY)은 10월 30일 주간 보고서에서 국채 공급, 월말, 캐나다 연말 요인으로 SOFR이 준비금 이자율(IORB) 3.90%를 웃돌았다고 설명했다. 연준 연구는 비트코인(BTC)이나 이더리움(ETH) 대출 금리와 거래자 조달 조건을 측정하지 않았다. 2023년 발표돼 2025년 10월 개정된 이 연구에서 전통 금융권 금리 차이는 베이시스 변동을 거의 설명하지 못했다.