헤지펀드 미 국채 2조달러 보유…댈러스 연은, 베이시스 거래 축소 가능성 제기

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미국 헤지펀드의 2025년 말 현물 국채 보유액은 약 2조달러로 추정됐다. 댈러스 연은 연구진은 스왑 거래가 같은 위험 한도에서 필요한 국채 규모를 줄일 수 있다고 분석했다. 미국 헤지펀드의 2025년 말 현물 국채 보유액은 약 2조달러(약 2650조원)로 추정됐다. 미국 금융조사국(OFR)은 헤지펀드가 신고한 국채 익스포저에서 선물 포지션 등을 차감해 보유액을 추정했다. 헤지펀드가 국채를 사들이는 이유 중 하나는 현물·선물 베이시스 거래다. 현물 국채를 매입하고 국채 선물을 매도해 두 가격의 차이를 거래한다. 이에 따라 베이시스 거래의 수익성과 자금 조달 여건은 현물 국채 보유 규모에 영향을 미친다. 댈러스 연방준비은행 연구진은 금리 스왑을 활용한 거래를 베이시스 거래의 대안으로 제시했다. 연구진은 베이시스 거래의 수익성이 사라지지 않아도 다른 거래의 위험 대비 수익성이 높아지면 자금 배분이 달라질 수 있다고 봤다.

연방준비제도(연준)의 별도 분석은 2025년 9월 대형 헤지펀드의 롱 국채 익스포저를 2조4000억달러(약 3180조원)로 추정했다. 이 가운데 현물·선물 베이시스 거래는 약 8300억달러(약 1100조원), 스왑 스프레드 거래는 약 3050억달러(약 404조원)로 분류됐다. 연준은 관세 발표 뒤 스왑 스프레드 거래 추정 포지션이 2025년 4월 약 600억달러(약 79조5000억원), 5월 약 400억달러(약 53조원) 줄었다가 9월까지 약 3050억달러(약 404조원)로 회복했다고 분석했다.