AI 투자 부담에 실적 변동성 경계…채권은 3~5년 우량물 주목

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데이비드 부시는 AI 설비투자와 차입 확대에 따른 실적 변동성을 경계하며 만기 3~5년 우량 채권을 활용한 자산 배분을 제시했다. AI 설비투자 확대와 높은 조달금리가 기업 이익을 압박하면서 실적 발표 전후 주가 변동성이 커질 수 있다는 전망이 나왔다. 채권 투자에서는 금리 변화에 따른 가격 위험을 줄일 수 있는 만기 3~5년 우량 채권이 유망하다는 분석이다. 10월 26일(현지시간) 데이비드 린 인터뷰에서 데이비드 부시 트라얀 웰스 최고투자책임자는 AI 투자 수익을 확인하려는 투자자들의 요구가 커지고 있다며, 자산 배분에서는 우량 채권의 수익률을 확보할 기회에 주목해야 한다고 말했다. 채권 투자 구간을 묻는 질문에는 "현재 가장 매력적인 구간은 만기 3~5년이다"라고 답했다. 만기 10~30년 채권은 금리 변화에 따른 가격 민감도가 높아 위험이 크다는 설명이다.

그는 30년 만기 미국 국채의 듀레이션이 20~25라면 금리가 1%포인트 움직일 때 채권 가격이 반대 방향으로 약 20~25% 변할 수 있다고 설명했다.

그는 채권 수익률이 수십 년 만의 높은 수준에 있다며, 주식 60%와 채권 40%를 조합하는 자산 배분 전략도 다시 유효해졌다고 평가했다. 그는 "예상 실적에 못 미치거나 향후 전망을 낮추는 기업은 매우 빠르게 시장의 벌을 받고 있다"며 실적 발표를 둘러싼 변동성이 커질 것으로 예상했다. 부시는 현재 일부 유틸리티·소재·산업재 기업이 전통적인 배당주에서 성장주에 가까운 움직임을 보이고 있다며, AI 투자 동력이 약해질 경우 각 기업의 다른 사업과 투자 계획을 다시 평가해야 한다고 말했다. 부시는 코어위브 채권 수익률을 신용등급별 채권 수익률 곡선과 비교한 결과, CCC 등급 곡선보다도 거의 500bp, 즉 5%포인트 높았다고 밝혔다. 채권시장이 기업의 재무 건전성 악화를 주식시장보다 먼저 드러내는 경우가 많다며, AI 투자 확대 국면에서도 높은 수익률 자체보다 그에 수반되는 신용위험을 살펴야 한다고 설명했다.