고점 대비 17.4% 하락한 비트코인… 옵션시장 변동성은 이례적 저점, 왜?

본문

비트코인은 30일 고점 대비 17.4% 하락했지만 변동성 지수(DVOL)는 40.8에 머물렀다. [블록미디어 양원모 기자] 비트코인(BTC) 이 최근 30일 고점 대비 17% 넘게 하락했지만 옵션시장의 변동성 전망은 과거 유사한 급락 국면의 절반 수준에 머물고 있는 것으로 나타났다. 현물시장의 매도 압력 에도 파생상품 투자자들이 추가 하락에 따른 변동성 위험을 상대적으로 낮게 평가하면서 시장의 이례적인 움직임에 관심이 쏠린다. 13일(현지시각) 온체인 분석 플랫폼 크립토퀀트에 따르면 비트코인 은 이날 오후 6만8667달러 안팎에서 거래되며 지난달 20일 기록한 30일 기준 종가 고점 8만3091달러 대비 17.4% 하락했다. 크립토퀀트가 공개한 산점도에 따르면 2021년 3월부터 2026년 11월12일까지 총 2030일 가운데 비트코인이 30일 고점 대비 17.4% 이상 하락한 날은 290일이었다.

DVOL은 옵션 가격에 반영된 향후 30일간의 예상 변동성을 연율화한 지표다.

기관투자자의 비트코인 보유 흐름에서도 과거 급락장과 다른 모습이 나타났다. 크립토퀀트의 펀드 보유량(Fund Holdings) 데이터에 따르면 주요 비트코인 투자상품의 보유량은 지난 11일 기준 약 130만BTC로 집계됐다. 비트코인 가격이 큰 폭으로 하락했지만 추적 대상 투자상품의 전체 보유량에는 뚜렷한 감소가 나타나지 않은 것이다. 일부 현물 상장지수펀드(ETF) 에서 단기 자금 유출이 발생했음에도 기관 투자상품 전반의 보유량은 비교적 안정적으로 유지된 것으로 풀이된다. 크립토퀀트 인증 분석가 더 데일리 디지츠(The Daily Digits)는 “오는 12월25일 옵션 만기 이전에 DVOL이 50을 넘어설 경우 투자자들이 뒤늦게 가격 변동 위험을 반영하기 시작했다는 신호로 해석할 수 있다”고 봤다.

더 데일리 디지츠는 “반대로 비트코인이 30일 고점 대비 15% 이상 낮은 수준을 유지하면서도 DVOL이 45 아래에 머물면 낮은 변동성 전망이 새로운 시장 특성으로 자리 잡았을 가능성이 커진다”며 “비트코인 가격 하락이 과거만큼 옵션시장에 공포를 불러일으키지 않고 있다”고 분석했다.