채권 패주가 악화됨에 따라 월스트리트에서 이를 대체하기 위해 사용하는 거래가 인기 급등

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옵션 전략은 "박스 스프레드"로 알려져 있습니다. 국채 시장에는 99가지 문제가 있으며, 특정 유형의 옵션 거래의 인기 급상승은 가장 적게 언급되는 문제일 수 있습니다. 일반적으로 "박스 스프레드"라고 하는 옵션 전략은 강세 콜 스프레드 1개와 약세 풋 스프레드 1개(주로 S&P 500 지수에 있음)의 4가지 옵션을 결합하여 실행 시 가격이 판매자 또는 차용자가 받는 현금이 되고 만기 시 고정 가치가 구매자 또는 대출자가 받는 총 금액이 되는 시장 중립 포지션을 생성합니다. 보너스와 함께 파생상품 시장이 제공하는 것처럼 무위험 소득에 가깝습니다. 주식 파생 상품이기 때문에 자본 이득 대 이자 소득이라는 낮은 세금 범주에 속합니다. CNBC가 집계한 Cboe Global Markets 데이터에 따르면 지난 금요일 S&P 500 옵션의 오픈 박스 트레이드 대출 가치가 1,460억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.

이는 3개월 국채의 4% 미만, 익일 SOFR 금리 약 3.9%와 비교됩니다. Derivatives Market Intelligence의 부사장인 Henry Schwartz는 이메일을 통해 "우리는 ETF 스폰서, 자산 자문가, 심지어 대출 및 차입 측면 모두에서 유효 이자율이 자신들의 대안보다 낫다는 사실을 발견한 일부 대형 소매 계좌의 사용이 증가하는 것을 확인했습니다."라고 말했습니다. 한때 고급 기관 고객과 대형 은행을 위한 영리하지만 복잡한 전략으로 간주되었던 거래는 상장지수펀드가 거래를 저비용 수단으로 패키지화하고 투자 대중과 자문가가 옵션 기반 전략에 더욱 익숙해짐에 따라 주류가 되었습니다. 30조 달러 규모의 미국 국채 시장에 비하면 달러 규모는 미미할 수 있지만, 박스 스프레드의 성장은 전통적인 채권 자산에 대한 대안을 찾고 있는 금융 자문가와 개인 투자자의 지식이 증가하고 소위 "세금 인식" 전략이라고 부르는 것을 의미합니다.

이는 또한 연준이 다른 자산군에서 제공하는 것과 경쟁하기 위해 금리를 높이도록 압력을 가한다는 점에서도 틀림없습니다. 지난 7월 재무부는 미국을 회피하기 위한 투자 전략을 검토하고 있다고 밝혔습니다. 무역과 관련하여 새로운 규정은 발표되지 않았지만 일부 채권 관찰자들은 무역의 인기가 높아지면서 그렇지 않으면 채권 시장에 할당될 자본이 빠져나갈 수 있는지 궁금해하고 있습니다.