[디깅노트] 보험사 M&A 성패, 결국 실적이 가른다

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업계 안팎의 이목이 쏠리는 가운데 인수를 희망하는 기존 회사의 '지위'에 관한 관심도 높아지는 모습이다. 새 회사를 품는 순간부터 사업 영역은 확장하지만 그만큼 감당해야 할 자본 부담과 실적 개선 과제도 배로 늘어난다. 신한금융은 롯데손보 지분 77.04%를 6933억원에 인수하는 주식매매계약(SPA)을 체결했다. 반대로 보험영업에서 안정적인 이익을 내기 시작한다면 지주가 부담해야 할 정상화 비용을 덜게 된다. 합병 이후 계리적 가정을 변경하고 중복 비용을 줄여 손익을 개선하면서 중장기적으로 인력과 비용 구조의 효율화를 추진한다는 계획이다. 회사가 몸집을 키우는 데 성공했더라도 투자한 자본에 걸맞은 수익을 내지 못한다면 M&A의 성과를 입증하기 어렵다는 것을 방증할 것이다. 결국 인수사들은 안정적인 이익 창출과 효율적인 자본 관리를 동시에 입증해야 한다.

보험영업이익을 회복해 손익 변동성을 줄이는 동시에 자본 부담을 낮춰야 수익성 개선으로 이어질 수 있다는 게 업계 중론이다.

이후 MG손보는 결국 2022년 부실금융기관으로 지정됐고 이후 매각 과정에서도 여러 차례 난항을 겪었다. 통합 첫해에는 희망퇴직 등 일회성 비용으로 순이익이 감소하기도 했다. 결국 M&A의 성패는 얼마나 내실 있는 성장을 이루느냐에 달려 있다. 외형 확대에 만족하지 않고 투자한 자본에 버금가는 성과를 만들어낼 때 비로소 결실을 거둘 것이다.