TGA 1조500억달러 전망…비트코인 유동성 연결은 별개

본문

미 재무부 일반계정 잔액이 10월 말 1조500억달러까지 늘어날 수 있지만, 초과 현금의 레포시장 운용 규모와 일정은 정해지지 않았다. 미 재무부 일반계정(TGA) 잔액이 10월 말 1조500억달러까지 늘어날 수 있지만, 이를 곧바로 비트코인(BTC) 시장에 유입될 유동성으로 해석하기는 어렵다. 미 재무부는 8월 5일 발표에서 9월 말 TGA 잔액을 9500억달러(약 1286조원)로 가정했다. 10월 말 잔액은 1조500억달러(약 1422조원)까지 늘어날 수 있으며 오차 범위는 ±500억달러(약 67조7000억원)로 제시됐다. 앞서 미 재무부가 TGA 잔액을 9500억달러로 예상했다는 내용도 전해졌지만, 이번 논의의 초점은 잔액 자체가 아니라 초과 현금의 운용 방식이다.

미 재무부 차입자문위원회(TBAC)는 5월 보고서에서 이 방식의 수익이 재무부가 레포에서 받는 금리와 연방준비제도가 지급준비금에 지급하는 이자율(IORB)의 차이에 좌우된다고 설명했다.

9월 22일 뉴욕연은이 주최한 미국 국채시장 회의에는 TGA 현금의 레포시장 운용을 주제로 한 패널이 포함됐다. 로베르토 페를리(Roberto Perli) 뉴욕연은 공개시장계정 매니저는 같은 날 익일물 머니마켓 금리가 IORB를 소폭 밑돌았다고 말했다. 페를리는 연방준비제도의 8월 국채 매입 결정 전 수주 동안 약 4000억달러(약 541조6000억원)의 국채 단기물이 순발행됐지만 레포금리에는 매우 제한적인 상승 압력만 나타났다고 밝혔다. 따라서 잔액이 1조달러에 가까워진다는 전망만으로 비트코인 수요 확대나 가격 상승을 연결해 해석할 수는 없다. 현재 공개된 재무부와 연방준비제도 자료에는 TGA 운용이 비트코인 가격에 미친 효과를 측정한 분석이 없다. 확인된 사실은 TGA 잔액 전망과 레포 운용 논의가 별개로 존재한다는 점이다.