스트라이브 SATS의 영구우선주 발행과 고정배당 구조의 함정–비트플래닛

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[블록미디어 비트플래닛] 스트라이브 영구우선주 전략을 분석한다. 스트라이브 영구우선주의 배당이 장기적으로 지속되기 위해서는 신규 조달 자금으로 내실 있는 현금을 창출하며 기존 핵심 자산도 안정적으로 보존해야만 한다. 주요 내용 스트라이브(Strive)는 10월 15일 영구우선주의 공모 조건을 700만 주, 주당 90달러로 확정해 발표했다. SATS는 주당 기준금액 100달러를 기준으로 연 15%의 고정 배당률을 적용받으며, 공모가(90달러) 대비 단순 현금배당률은 연 16.67%에 이른다. 스트라이브는 당초 10월 13일 500만 주 공모 계획을 공표한 데 이어, 15일 발행 물량을 700만 주(발행가 주당 90달러)로 상향 조정했다. SATA는 시장 가격 변동에 맞춰 배당률을 수시로 조정함으로써 주가가 100달러 부근에서 형성되도록 설계된 반면, SATS에는 별도의 목표 거래가격 조항이 없다.

[3] 아울러 SATA의 향후 발행 가격에는 제비용 차감 전 100달러라는 하한선이 존재한다.

[6] 반면 SATS의 시장가 수시발행( ATM , At-The-Market) 방식에는 이 같은 가격 하한 제한이 적용되지 않을 것으로 예상된다. 회사는 보통주 1,367만 4,703주 발행을 통해 총 3억 6,920만 달러가 유입될 것으로 예상했으며, 13일 기준으로 잔여 PIPE 연계 워런트가 모두 소진됐다고 공시했다. 90달러에 주식을 매입한 투자자 입장에서는 예정된 현금배당률에 해당하나, 향후 총투자수익률은 배당 미지급 발생 여부, 주가 변동성 , 세무 처리 등에 따라 크게 달라질 수 있다. 새로운 공모 조건을 반영한 SATS의 연간 배당 소요액은 1억 500만 달러다. [1] [6] [9] 두 우선주의 발행 수량과 배당률이 현 수준으로 유지된다는 가정하에, 향후 1년간 회사가 부담해야 할 총배당 규모는 약 2억 8,740만 달러에 달한다 (자체 산출).