유니콘 60곳, IPO 때 주식보상 평균 3억5800만달러 인식

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미국 유니콘 기업 60곳이 기업공개(IPO) 당시 상장 전 이연한 주식보상 비용을 평균 3억5800만달러(약 4,806억원) 인식한 것으로 나타났다. 이 가운데 8곳은 각각 10억달러(약 1조3430억원) 이상을 이연했다.예일대 로스쿨 임상 부교수... 미국 유니콘 60곳이 IPO 당시 이연된 주식보상 비용을 평균 3억5800만달러 인식했다. 연구 대상은 2014~2024년 미국 증시에 상장한 유니콘 기업 91곳이다. 이 중 60곳은 IPO 시점에 누적·이연된 주식보상 비용을 인식했다. 리트뮐러 교수의 분석에서 이연된 주식보상 비용이 물가 조정 기준 1억700만달러(약 1437억원) 이상인 기업은 IPO가 이뤄진 분기의 실적 발표 뒤 주가가 하락할 확률이 83%로 나타났다. 연구 대상 기업의 IPO 당시 프리머니 기업가치 중간값은 114억달러(약 15조3102억원)였다.

한 기업은 IPO 증권신고서에서 상장으로 유동성 조건이 충족되면 RSU 관련 주식보상 비용이 IPO 분기의 비용을 늘릴 수 있다고 밝혔다.

다른 기업은 IPO 과정에서 조건을 충족한 RSU와 관련해 4억2380만달러(약 5692억원)의 주식보상 비용을 인식했다. 리트뮐러 교수는 IPO 투자자가 증권신고서의 매출과 영업마진뿐 아니라 주식보상 비용 주석, RSU의 근속·유동성 조건, 이연 비용 내역을 함께 확인해야 한다고 제안했다. 이번 연구는 모든 IPO 기업이 비용을 숨긴다는 주장보다 비상장 단계에서 주식보상 비용의 인식 시점과 공시 방식이 공개시장 투자자에게 복잡하게 보일 수 있다는 점을 지적했다. 주식보상 비용은 현금 지출과는 다른 회계 항목이지만, IPO 분기에 영업비용으로 반영되면 해당 기간의 이익과 마진에 영향을 줄 수 있다.