신한증권, 휴젤 목표가↓…"미국 직판 전환 과도기"
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핵심 포인트
- (서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 28일 휴젤[145020]에 대해 "미국 영업구조 전환에 따른 단기실적 공백이 있다"며 목표주가...
- (서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 28일 휴젤[145020]에 대해 "미국 영업구조 전환에 따른 단기실적 공백이 있다"며 목표주가를 기존 41만원에서 30만원으로 하향 조정했다.
- 다만, 중장기 성장성은 유효하다고 보고 투자의견 '매수'는 유지했다.
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(서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 28일 휴젤[145020]에 대해 "미국 영업구조 전환에 따른 단기실적 공백이 있다"며 목표주가... (서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 28일 휴젤[145020]에 대해 "미국 영업구조 전환에 따른 단기실적 공백이 있다"며 목표주가를 기존 41만원에서 30만원으로 하향 조정했다. 다만, 중장기 성장성은 유효하다고 보고 투자의견 '매수'는 유지했다. 김지영 연구원·최승환 연구위원은 이날 보고서에서 "휴젤은 미국 판매구조를 기존 '대리점 유통+직판'에서 '의약품 판매위탁사(CSO)+직판' 전환 후 내년 하반기부터는 100% 직판으로 바꿀 예정이라고 전했다. 이들은 "이 경우 인마켓 세일즈 데이터를 직접 확보해 영업·마케팅 고도화가 가능하며 CSO·직판 평균판매단가(ASP)는 기존 대리점 유통 대비 2배 이상이 될 것으로 추정한다"고 평가했다.
올해 3분기 매출액은 지난해 같은 기간 대비 3.6% 감소한 1천21억원, 영업이익은 42.7% 줄어든 271억원으로 각각 추산했다. 김 연구원 등은 "미국 파트너사 베네브(BENEV)와의 유통 계약을 CSO 체제로 전환하며 기존 재고 바이백(Buy-back·재매입)이 발생했다"고 설명했다. 이어 "판매수수료 및 CSO 종료 시점까지의 고객 데이터 무형자산 상각 부담은 단기 비용 요인"이라면서도 "미국 실적 변동성에도 국내는 반등했고 중국·브라질·유럽은 호조세를 보이는 등 전사 영업 환경은 양호하다"고 덧붙였다. 목표주가를 기존보다 26.8% 내린 이유에 대해서는 "CSO 전환 및 직판 확대 과정에서 단기 실적 부담을 반영했다"고 설명했다. 그러나 "미국 초기 영업지표는 양호하다"며 "지난 7월 직판 개시 이후 목표 계정의 30% 이상이 활성화고, 활성 고객의 50% 이상이 레티보(Letybo·보툴리눔 톡신 제품명) 구매로 전환했다"고 짚었다.
그러면서 "향후 계정 활성화와 반복 구매가 확인될 경우 실적 추정치와 멀티플(평가배수) 상향이 가능하다"고 말했다. 제보는 카카오톡 okjebo 무단 전재-재배포, AI 학습 및 활용 금지> 2026/09/28 08:47 송고 2026년09월28일 08시47분 송고 (서울=연합뉴스) 고은지 기자 = 신한투자증권은 28일 휴젤[145020]에 대해 "미국 영업구조 전환에 따른 단기실적 공백이 있다"며 목표주가...