비트코인 물가 헤지, 보유 방식 따라 이자·선물 비용 달라

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현금 매수는 놓친 이자만큼 기회비용이 생기고, 차입·선물 거래에는 금융 비용과 강제 청산 위험이 따른다. CryptoSlate는 차입금리와 선물 가격 차이를 가정한 사례로 보유 방식별 비용을 비교했다. 비트코인(BTC)이 물가 상승에 대비한 자산으로 거론되지만, 보유 방식에 따라 이자와 선물 비용이 수익을 깎을 수 있다. 미 노동통계국(BLS)은 10월 14일 발표한 9월 소비자물가지수(CPI)가 전년 동월보다 3.7% 상승했다고 밝혔다. CPI 상승은 달러 구매력에 대한 우려를 키울 수 있지만 비트코인 가격 상승을 뜻하지는 않는다. CryptoSlate는 10월 17일 분석에서 현금 매수와 차입, 선물 거래의 비용 구조를 비교했다. 가정상 투자자는 자기 자금 1만달러(약 1335만원)를 투입하고, 차입 투자자는 연 8% 금리로 1만달러를 더 빌려 총 2만달러어치를 매수한다.

1년 뒤 가격이 그대로라면 현금 매수자의 원금은 유지되지만 차입 투자자는 이자 800달러(약 106만8000원)를 내 자기 자본이 9200달러(약 1228만원)로 줄어든다. 분석의 가정에서는 비트코인이 10% 오르면 차입 투자자의 자기 자본 수익이 현금 매수보다 커지고, 10% 내리면 손실도 확대된다. CryptoSlate가 든 사례에서 현물 가격은 8만달러(약 1억680만원), 90일 만기 선물 가격은 8만1200달러(약 1억840만원)다. 선물 가격이 현물보다 1.5% 높은 조건에서 만기 때 현물 가격이 8만달러라면 롱 포지션은 비트코인 1개당 1200달러(약 160만2000원)의 가격 차이를 부담한다. 증거금 요건과 거래 수수료, 담보의 이자 수익, 보유 기간도 비용을 좌우한다.