비트코인 옵션 거래액, 무기한 선물 DEX의 0.8%에 그쳐

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온체인 옵션 명목 거래액은 무기한 선물 DEX 거래액의 약 0.8%였다. 수익으로 끝난 구간만 분석해도 10배 무기한 선물은 중간 가격 하락으로 청산될 수 있었다. 온체인 옵션의 명목 거래액이 무기한 선물 탈중앙화거래소(DEX)의 1%에도 못 미쳤다. 비트코인(BTC) 가격이 최종적으로 오른 구간에서도 10배 무기한 선물 포지션은 중간 하락으로 청산될 수 있었다. Decentralised.co는 10월 19일까지 30일간 온체인 옵션 명목 거래액을 49억달러(약 6조4925억원), 무기한 선물 DEX 거래액을 6270억달러(약 830조7750억원)로 집계했다. Decentralised.co는 2018년 1월부터 2026년 10월까지 비트코인 일일 종가를 이용해 매일 매수 포지션을 열었다고 가정했다. 이후 7~180일 뒤 가격이 진입가보다 높은 사례만 골라, 그 사이 10배 무기한 선물이 청산될 만큼 가격이 내려갔는지 살폈다.

각각 1000달러(약 132만5000원)를 투입한 10배 무기한 선물, 30일 만기 콜옵션, 7일 만기 풋옵션을 곁들인 10배 무기한 선물이다. 무기한 선물 포지션은 청산됐고, 콜옵션 가치는 한때 181달러(약 23만9825원)까지 내렸다가 한 시간 안에 800달러(약 106만원)를 웃돌았다. 풋옵션 비용은 52달러(약 6만8900원)였으며, 이 조합은 재현한 하락 구간에서 선물 포지션을 유지했다. 온체인 옵션 시장이 작은 배경으로는 만기와 행사가격별로 갈라지는 주문, 옵션 매도자의 헤지 부담, 담보로 묶이는 자금이 제시됐다. 포트폴리오 위험을 반영한 증거금 예시에서 담보는 비트코인 콜옵션 한 건을 매도할 때 약 10만달러(약 1억3250만원)에서 1만5000달러(약 1988만원)로 줄고, 월 수익률은 1.8%에서 약 12%로 높아졌다고 Decentralised.co는 설명했다.