“삼성전자 내년 63만원 vs 27만원”…증권가 전망 극과 극, 누구 말이 맞나

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영업익 전망 내년부터 차이 확대 유안타 590조 vs 키움 346조 HBM發 공급부족 장기화 여부 관건 삼성전자의 내년 실적을 놓고 증권가 전망이 크게 엇갈리고 있다. 올해 영업이익 예상치는 360조원 안팎으로 비교적 비슷하지만 2027년에는 증권사별 전망 차이가 최대 244조원까지 벌어지고 있다. 23일 유안타 증권은 삼성전자의 올해 영업이익을 358조4850억원, 키움증권은 364조9900억원으로 예상했다. 앞서 지난 14일 BNK투자증권도 373조9960억원으로 전망했다. KB증권은 삼성전자 전체 D램 생산능력에서 HBM 비중이 2025년 27%에서 올해 33%, 2027년 40%까지 높아지는 반면, 범용 D램 비중은 같은 기간 73%에서 59%로 낮아질 것으로 전망했다.

KB증권은 9월 현재 서버용 고용량 DDR5의 주문부터 납품까지 걸리는 기간이 최대 52주로 정상적인 시장 수준인 6주의 8배를 넘고, 삼성전자 D램 재고도 10일 미만으로 역사적 저점 수준까지 낮아진 것으로 추정했다.

올해 358조원 수준인 삼성전자 영업이익이 내년 590조원, 2028년 643조원까지 늘어날 것으로 보고 목표주가도 53만원에서 63만원으로 19% 상향했다. 삼성전자 D램 평균판매가격을 2027년 1분기 전분기 대비 1% 하락한 뒤 2분기 -8%, 3분기 -15%, 4분기 -30%로 낙폭이 커질 것으로 예상했다. 내년 연간 영업이익은 389조5060억원으로 올해보다 소폭 증가하지만 분기별로는 1분기 113조5840억원에서 4분기 64조7730억원까지 줄어들 것으로 전망했다. 이에 따라 BNK는 삼성전자 목표주가를 30만원에서 27만원으로 낮추고 투자의견도 ‘매수’에서 ‘보유’로 하향했다. 키움증권은 삼성전자의 내년 실적 전망치로 346조4060억원 을 제시했습니다. 삼성전자의 내년 영업이익 전망이 증권사별로 크게 엇갈리며, 2027년에는 최대 244조원 차이를 보일 것으로 예상된다.