삼성SDS·NHN 38% 뛸때, 홀로 떨어진 네이버…AIDC 사업자株 희비 가른 것은?

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‘AI DC 사업자 줄세우기’ 보고서 시설 짓고 투자금 회수하는데 고금리 속 이자 부담 늘어나며 부담 가중돼 매출 확보 어려워 장기간 매출 낼 고객확보 관건 인공지능(AI) 사업을 확대하는 국내 기업들의 주가가 엇갈리고 있다. 미국 10년물 국채금리가 최근 5%선까지 오른 가운데 투자 규모뿐 아니라 자금을 마련하고 실제 이익으로 회수할 수 있는 능력이 기업별 평가를 가를 것이라는 분석이 나온다. 미래에셋증권이 18일 발간한 ‘AI DC 사업자 줄세우기’ 보고서에 따르면 지난 16일 기준 최근 6개월 동안 삼성SDS와 NHN의 주가는 각각 37.2%와 38.0% 상승했다. 보고서는 삼성에스디에의 자기자본 중심 투자와 계열사 수요, NHN의 공공사업 실적, 네이버의 외부 고객 유치 여부를 주요 평가 요소로 제시했다. 돈을 빌리면 이자를 부담해야 하고, 이용할 고객을 확보하지 못하면 예상한 매출을 올리기 어렵다.

키움증권에 따르면 알파벳과 아마존의 올해 2분기 설비투자는 합계 991억달러로 영업현금흐름 845억달러보다 146억달러 많았다. 알파벳의 장기부채는 연초 160억달러에서 6월 말 982억달러로 약 6.1배로 늘었다. 김승혁 키움증권 연구원은 “빚을 많이 내 투자하는 기업일수록 금리 상승의 부담이 크다”며 “투자를 이어갈 자금을 마련하려면 앞으로 어떻게 수익을 낼 수 있는지 보여줘야 한다”고 설명했다. 정용택 IBK투자증권 연구원은 연준이 금리 정책을 인하 쪽으로 전환하기 전까지 미국 시장금리가 5% 전후 또는 5%대 초중반에서 움직일 가능성이 크다고 봤다. 아마존은 올해 설비투자 계획을 2000억달러에서 2200억달러로 높였다. 임희석 미래에셋증권 연구원은 “시설을 늘린다고 곧바로 이익이 커지는 것은 아니다”며 “장기간 이용료를 낼 고객을 확보하고 투자한 돈을 안정적으로 회수할 수 있는지가 중요하다”고 말했다.

NHN은 자체 GPU 투자 를 늘리는 과정에서 비용 부담이 커지며 최근 6개월 동안 주가가 38.0% 상승했습니다.