AI 거품론에 美 물가 쇼크…코스피·코스닥 '양대 증시 동반 붕괴'

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미국의 9월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상치를 웃돌고 인공지능(AI) 산업에 대한 수익성 비관론이 겹치면서 국내 증시가 또다시 전면 거래 중단이라는 패닉 장세에 빠져들었다. 코스피와 코스닥 지수가 나란히 장중 8% 이상 폭락하며 1단계 서킷브레이커가 발동됐고, 장 초반에는 양대 코스피와 코스닥 지수가 나란히 장중 8% 이상 폭락하며 1단계 서킷브레이커가 발동됐고, 장 초반에는 양대 시장에서 매도 사이드카가 일제히 울렸다. 코스피 지수가 5500선까지 주저앉은 가운데, 한미 증시 전반에서 서킷브레이커와 사이드카가 주기적으로 반복되는 배경에는 거시경제 긴축과 특정 산업 쏠림, 그리고 시장별 구조적 취약성이 복합적으로 맞물려 있다는 분석이다. 미국의 9월 소비자물가지수가 예상치를 상회하면서 미 연방준비제도(Fed)의 조기 금리 인하 기대감이 완전히 소멸했다.

물가가 쉽게 잡히지 않는다는 사실이 확인되자 시장에는 고금리 기조가 장기화하거나 추가 긴축이 단행될 수 있다는 공포가 빠르게 번졌다.

여기에 지난 1년 넘게 글로벌 증시 상승을 견인해 온 인공지능 산업의 수익화 지연 우려가 기름을 부었다. 천문학적인 자본지출(CapEx)을 쏟아부었지만 실제 돈을 벌어들이는 속도가 시장의 눈높이에 미치지 못한다는 회의론이 고개를 들면서, 가장 높게 평가받던 인공지능 주도주부터 매도 물량이 쏟아져 나왔다. 이는 미래의 기대 이익을 현재 가치로 환산할 때 적용하는 할인율을 끌어올려, 고평가된 대형 기술주와 성장주의 주가 거품을 빠르게 걷어내는 압력으로 작용한다. 미국 증시는 소수 빅테크 종목이 지수 전체에서 차지하는 시가총액 비중이 극단적으로 높아, 이들 주도주가 흔들리면 시장 전체가 방어벽 없이 무너지는 구조적 한계를 안고 있다. 고금리 장기화로 회사채 발행 금리가 치솟으면서 기업들이 설비투자를 축소하고 증시의 안전판 역할을 해온 자사주 매입을 줄이자 하방 압력이 걷잡을 수 없이 커졌다.

한국 증시의 반복적인 급락은 대외 변수에 유독 취약한 기형적인 포트폴리오 구조에서 비롯된다.

선물이 급락해 매도 사이드카가 발동되더라도, 프로그램 비차익 매도 물량이 현물 시장으로 쏟아져 들어오며 현물 지수를 8% 이상 끌어내려 결국 서킷브레이커로 직행하는 악순환이 되풀이되는 실정이다.